流动性预期微妙变化 市场进入相持阶段

市场风向的转变与A股的未来走势

在市场的前期反弹中，流动性如燃料般推动着市场的前进。但现在，随着央行加息、美元显著反弹和人民币升值速度的放缓，市场的风向似乎正在悄然转变。周期股的修复行情可能已近尾声，A股市场或许正步入一个相对平衡的相持阶段。

市场的每一次变动都牵动着投资者的心弦。周期股的修复行情告一段落，这背后的原因多元且复杂。的加息决策，不仅仅是为了调控通胀和房地产价格，更体现了对“十二五”规划深度理解的决策智慧。可以容忍较低的经济增速，但对于负利率环境下的过度投资或投机所带来的通胀压力却难以承受。

美元近期的反弹，与美联储主席伯南克的表态息息相关。在面临严峻的失业问题和低通胀风险时，美联储准备采取进一步的宽松货币政策。虽然短期内，美元的反弹可能是一种消息被证实后的获利回吐，但长期来看，这无疑给市场带来了一股新的力量。与此人民币的升值预期也开始降温。从6月份的“第二轮汇改”以来，人民币的升值已达到一定幅度，而近期美元的反弹也减轻了人民币继续升值的压力。

市场的大盘股与中小盘题材股，在这场市场风向下，整体大幅上涨的可能性正在降低。从机构仓位的变化和散户投资者的交易账户占比变化可以看出，推动周期股上涨的资金仍以场外游资为主，这种缺乏其他理由支持的、仅仅因为估值相对便宜而进行的投资，注定是一种短期、激进型的投资方式，难以长期持续。

我们认为第一波反弹行情已接近尾声。未来，大盘可能出现一种窄幅整理下的相持格局。投资者需要密切关注市场风格的轮动以及大盘与中小盘的内部分化。尤其是随着三季报业绩的陆续公布，那些受益于超预期业绩提升的个股，可能会成为下一阶段资金追逐的热点。

在这个阶段，投资者需要保持清醒的头脑，紧跟市场的步伐，灵活调整投资策略。毕竟，市场永远在变化，唯有变化才是永恒不变的真理。