华夏幸福：异地资源进入释放期 产城结合模式筑

公司概况与业绩表现

公司在刚刚过去的2017年取得了令人瞩目的业绩，销售额实现了高达1521.43亿元，同比增长达到了惊人的26.44%。这一增长的背后，园区结算收入功不可没，金额高达296.32亿元，同比增长更是高达67%，显示了公司在产业运营方面的强大实力和高效执行力。地产板块的销售也表现强劲，全年销售额达到了约1200亿元。

近日，公司与业界巨头旭辉控股签订了总对总战略合作框架协议，标志着双方将在多个领域展开全方位、深层次的合作。这一合作不仅有助于公司吸收旭辉的优秀房地产开发运营经验，提升产品的竞争力，更能通过双方资源的有效整合，实现优势互补，共同开拓市场。

销售稳定增长，异地资源进入释放期。公司在地产板块的销售已经突破千亿元大关，虽然受到环京房地产调控政策的影响，增速有所放缓，但在长三角地区，以杭州和南京区域为主的表现仍然亮眼。郑州、武汉和合肥等区域的资源也将逐步释放，这些京外区域未来有望持续支撑公司销售的稳健增长。

公司的产城结合模式是其核心竞争力之一，园区结算收入的快速增长正是得益于这一模式。公司以卓越的招商能力作为支撑，成功实现了业务的异地复制和拓展。产业新城运营模式在京外也得到了较高的认可，显示了公司强大的市场影响力和良好的发展前景。

在合作方面，公司不仅与旭辉控股展开合作，未来还将与更多优秀的开发商携手共进。这种合作模式不仅能助力公司地产板块实现高质量的增长，还能提升公司在行业内的整体竞争力。

我们对公司未来的发展充满信心，维持“买入”评级。预计 2017、2018和 2019年的EPS 分别为2.88元、3.91元和5.06元。当前股票价格对应的 PE 分别为14.89倍、10.96倍和8.46倍。投资者需要注意的是，产业服务业务结算不及时以及行业政策的持续收紧等风险因素。

以上内容仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。（东北证券）