百润股份：产品结构不断完善 新品美誉度高

百润整装待发：调整完成，未来增长可期

经过调整，百润已经整装待发。公司在2017年取得了令人瞩目的业绩，营业收入达到11.71亿元，同比增长26.64%。归母净利润更是实现了高达224.23%的恢复性增长，达到1.82亿元。尽管在18Q1收入略有下滑，但归母净利率仍增长了25.1%。这表明公司已经度过了最困难的时期，产品和渠道都完成了调整。

公司的缩股计划已经完成，总股本降至5.32亿股。低酒精饮品是一个具有受众群体且有生命力的行业，未来将逐步成为大众消费品。百润未来的高速增长值得期待。

公司渠道二次革命已经完成，经销商数量从低谷快速回升至800家。新老经销商都对公司充满信心。销售区域主要聚焦在一二线城市的华东华南区域。公司正在从饮料式的人海战术向酒精消费倾斜，并不断最佳的定位和销售模式。

百润的产品结构也在不断完善。公司推出的新品“微醺”市场认可度很高。百润拥有强大的研发能力，新品储备丰富。今年新老产品的销售比例有望达到1:1的水平。通过不断推出新品，百润将能够满足市场多样化的需求。

在鸡尾酒市场，百润占据近90%的市场份额，竞争对手已经退场，赛道优势明显。与国际鸡尾酒行业相比，中国的市场份额还有很大的增长空间。中国正处于第四次消费时代的过渡期，低度数的饮品会逐步成为饮料的选项之一。

基于以上分析，我们预测未来三年仍将是百润引领行业发展的阶段，并且呈现逐年加速的态势。我们给予百润股份强烈推荐评级，并预计公司在未来几年内将实现显著的盈利增长。

百润已经完成了的调整，并展现出强劲的增长潜力。未来的市场前景广阔，值得投资者高度关注。（东兴证券）

【附加内容】：该行业的发展空间巨大，投资者可密切关注后续发展动态。 ​ ​​