欧普照明：品牌效应+渠道触达带来集中度提升

欧普LED——行业转型的先锋，现已稳坐家居照明领域的龙头宝座。自2013年起，该公司便在照明行业内率先转型至LED技术，展现了其前瞻性的战略布局。

在短短的几年间，该公司凭借其出色的业绩和创新能力，实现了收入和净利润的快速增长。从2014年至2017年，其收入和净利润的复合增速分别达到了22%和32%，销售规模行业第一。尽管公司仅有22年的历史，但其凭借对国内市场家居照明的聚焦，成功打造出了业内消费者知名度最高的品牌，拥有最多的专卖店和网点数量。

公司的高管团队堪称豪华，来自飞利浦照明、海尔和公牛等同行标杆企业，他们深谙行业之道，内部分工合理，运作高效。更令人值得一提的是，公司实施了为期六年的股权激励计划，以锁定核心员工的长期利益，为未来业绩的增长提供了强有力的保障。

随着LED技术的不断发展和普及，照明行业正迎来一场技术革命。LED渗透率持续提升，预计将在未来继续推动全球照明市场的发展。国内市场在补贴和淘汰白炽灯的政策指引下，LED通用照明的复合增长率高达45%，显示出广阔的市场空间。

资本、技术和渠道的紧密结合是推动行业集中度的关键。在海外成熟市场中，LED照明行业的集中度较高，而在国内，市场集中度仍有很大的提升空间。随着资本整合、技术变革和渠道下沉的推动，我们有信心见证国内LED照明行业的蓬勃发展。

欧普LED作为行业的领军企业，正在积极拓展市场，提升品牌影响力。公司也在加强供应链管理，优化渠道管理，推动全品类发力。通过调整渠道返利考核方式、上线IT系统等一系列措施，公司成功适应了电商渠道的发展趋势，加强了与经销商的合作关系。

展望未来，我们预期公司的业绩将继续保持高速增长。我们预测公司2018-2020年的净利润将实现显著增长，对应动态市盈率逐渐降低，具备较高的投资价值。

行业的发展也面临一些风险和挑战，如行业竞争加剧、价格战以及地产市场的下行等。但总体来看，欧普LED凭借其卓越的表现和创新实力，仍值得我们给予“增持”评级。（申万宏源）