开立医疗：超声业务持续突破高端领域

公司年度业绩报告与未来展望

最近，公司发布了一份充满亮点的2018年年度报告。全年，该公司实现了12.27亿元的收入，同比增长了24.0%。归母净利润达到了2.53亿元，增长更为显著，达到了32.9%。即便扣除非经常性损益，归母净利润也有2.20亿元，同比增长28.1%。公司的业绩呈现出稳健增长的态势。

在最近发布的一季度报告中，公司在2019Q1实现了2.30亿元的收入，增速保持平稳。归母净利润为0.12亿元，同比下降了42.4%。这主要是由于一季度通常为行业销售的淡季，公司加大了研发投入和新产品销售市场推广的力度。

值得一提的是，公司在2018年的毛利率和净利率分别为69.9%和20.6%，相比上年有所提升，这反映了公司整体经营情况的向上态势。公司的销售费用、管理费用和研发费用分别为3.52亿元、0.61亿元和2.33亿元，同比增长均超过两位数，表明公司在营销和研发两端都在加大投入。

在业务方面，公司的超声业务持续突破高端领域，推出的高端彩超S50系列已经获得了市场的广泛认可。内窥镜业务也逐渐成为公司的支柱业务，推出的国产首台高清电子内镜系统HD-500以及首台搭载iEndo智能平台的HD-550系统都获得了市场的认可。基于内窥镜技术的积累，公司还快速进入了硬镜领域。

公司通过现金购买的方式收购了威尔逊公司和和一公司100%的股权，进一步扩展了医用内窥镜软镜下治疗器具相关业务。根据业绩承诺，今年威尔逊及和一医疗已经实现了承诺的净利润目标。

展望未来，根据公司的财务预算报告，我们调整了公司盈利预测。尽管有所调整，但我们依然看好公司的发展前景，维持“买入”评级。

投资总是伴随着风险。投资者需要注意汇率风险、海外业务销售不及预期、产品向高端方向发展不及预期以及行业竞争激烈等潜在风险。

这家公司在业绩和业务方面都展现出了强劲的势头，值得投资者密切关注。（天风证券）