双杰电气：东皋膜下半年将大规模放量

业绩显著回暖，公司二季度实现大幅扭亏

随着季节的更迭，电网招标及合同执行惯例的影响逐渐减弱，公司传统业务展现出新的活力。在经历了一季度的亏损后，公司二季度业绩大幅扭亏，预计盈利在3,329-3,867万元之间。这一显著的转变，不仅环比实现了大幅扭亏，同比更是实现了175.95%-220.60%的业绩增长。

深入观察其财务层面，费用的增长也是业绩回暖的重要因素之一。随着贷款总额的增加以及募集资金的投入使用，公司财务费用由2016年上半年的-345万元增至今年上半年的预计超过万元。尽管这带来了一定的压力，但公司通过有效的内部管理和运营优化，成功实现了业绩的反弹。

除了传统的业务改善，公司在天津东皋膜领域的扩产也进展顺利。根据《增资协议》，公司已成为天津东皋膜的第一大股东，持有44.98%的股权。东皋膜的首条新生产线于今年5月成功投产，并已经开始批量供应客户。随着后续三条新生产线的陆续投入使用，其产能将跃居国内前三。这一领域的深入耕耘，有望为公司的业绩带来进一步的增长。

东皋膜在湿法隔膜领域的实力不容小觑，其HIPORE产品架构与行业的龙头企业日本旭化成相抗衡。新生产线在产品的安全性、批次稳定性和良品率方面都有显著的提升，预计将大力推广至远东福斯特、力神、比克、宁德新能源(CATL)、比亚迪(BYD)等核心客户。东皋膜下半年有望大规模放量，为公司的业绩带来显著的增长。

公司的评级也面临一定的风险，主要包括配网投资与电改推进不达预期以及湿法隔膜产能过剩导致的竞争恶化。但总体来看，公司的业务发展和市场地位仍具有吸引力，值得投资者关注。

根据中银国际证券的评估，在当前股本下，预计公司2017-2019年每股收益分别为0.57、1.51、1.83元，对应当前股价下的市盈率分别为40、15、13倍。维持对公司的“买入”评级，目标价格定为32.00元。这一价格不仅反映了公司的当前业绩，也体现了对其未来发展的期待和信心。