康弘药业：海外III期进展顺利 有望分享超百亿美

康柏西普：开启长期快速增长之旅

随着康柏西普的全面上市，其展现出的强劲增长势头已然引起了业内的广泛关注。与其他抗血管产品相比，康柏西普以其独特的多重优势脱颖而出，包括更多的作用靶点、更强的亲和力以及更长的半衰期。这使得它在同类产品中表现出更为优越的依从性，给药频次更是降低到每三个月一针，极大提升了患者的用药体验。

康柏西普在眼科用药市场中的表现，与胰岛素、GLP-1等慢病用药有着相似的逻辑，都具有长期用药、粘性强的特点。特别是在进入医保后，康柏西普有望进入长期放量通道，市场前景广阔。

2018年上半年的销售额数据显示，康柏西普的销售额已达到4.41亿元，同比增长46.25%，医保放量趋势明显。预计未来康柏西普将持续保持快速放量的趋势，成为新一代眼科重磅品种，为康弘药业带来可观的收益。

与此康柏西普的海外发展也进展顺利，正在进行的全球多中心III期临床试验表现良好。雷珠和阿柏西普合计销售额达到96亿美元，预计眼科抗VEGF市场的规模将于2018年超过100亿美元，康柏西普有望分享这一巨大的全球眼科市场。

欧美大型制药公司往往通过一两个大品种起家，然后逐渐壮大，形成丰富的产品线。阿柏西普的所有者再生元公司便是一个成功的例子，其超过90%的销售收入来自于阿柏西普，市值最高时达到600亿美元。同样，随着康柏西普销量的不断增长，康弘药业也将拥有更充足的现金流，有望进一步扩大产品线。

随着各省市医保政策的落地执行，康柏西普的长期增长前景可期。预计公司的营收和利润将持续增长，给予投资者良好的回报。也需要注意到产品销售可能受带量采购影响不达预期、第三方数据库数据可能存在偏差等风险提示。

投资建议方面，看好康柏西普的长期成长性，建议投资者关注并持有该股，给予“买入”评级。（长江证券）