开立医疗：高端品种销售占比逐渐提高

公司季报亮点及未来展望

近日，公司发布公告，揭晓了2018年第一季度的业绩报告，多项财务数据呈现强劲增长态势。

公司在报告期内实现了营业收入2.31亿元，同比增长了高达44.44%，这显示了公司业务的持续扩张和市场占有率的不断提升。归母净利润达到了2093万元，同比增长了高达107.92%，进一步证明了公司的盈利能力。扣非净利润也实现了显著增长，同比增长了66.74%，展现了公司的强劲盈利能力和运营效率。

这一显著成果的背后，是公司高端产品占比的提升带来的毛利率持续增长。公司在2016年成功推出了高端彩超S50系列和高清内窥镜HD50系列，随着这些高毛利品种的销售占比逐渐提高，公司的毛利率也显著提高。在2018年一季度，公司综合毛利率达到了71.76%，同比提高了2.79个百分点。虽然期间费用率的提高主要是由于市场推广和市场营销方面的投入增加以及人民币升值的汇兑损失，但这也从侧面反映了公司为了进一步提升市场份额和业务渠道所做的积极努力。

公司的两大核心产品线——超声和内窥镜在高端产品的推动下，延续了快速增长的态势。尤其是彩超和内窥镜，其业绩的快速增长进一步证明了公司在医疗诊断设备领域的领先地位。

展望未来，我们坚信开立医疗将继续以其强大的研发能力推动彩超和内窥镜两大产品线的升级。随着分级诊疗政策的落地，基层市场的放量和高端产品的进口替代进程，公司未来的业绩有望继续保持快速增长。我们预计未来三年，公司的业绩增长将持续保持在30%以上。

对于公司的盈利和估值预测，我们预计公司在未来的几年内将保持稳定的收入增长和盈利增长。考虑到公司正处于业绩加速增长期，且其高端产品有望受益于进口替代的进程，我们认为公司2018年的合理估值区间为50-55倍PE，股价合理区间为33-37元。

投资者也需要注意到一些潜在的风险，如海外销售风险、产品质量控制风险和政策变化风险等。建议投资者在投资过程中密切关注这些风险点并做好风险管理。