卫宁健康：创新业务迎来拐点 双轮驱动战略持续

卫宁健康业绩快报解读：强劲增长势头与未来展望

近日，卫宁健康发布了其2017年度的业绩快报，揭示了一系列引人注目的财务数据。公司报告期内实现了营业收入12.10亿元，同比增长26.76%，展现出强劲的增长势头。尤其值得关注的是，其归属于上市公司股东的净利润达到了2.37亿元，虽然同比有所下降，但主要归因于投资收益的非经常性波动。而扣除非经常性损益后的净利润则实现了2.22亿元，同比增长高达35.04%，充分显示了公司运营效率的显著提升。

这一良好业绩的背后，反映了公司深化的业务战略和产品结构优化。尤其值得关注的是，公司的高毛利软件产品占比迅速提升，这不仅提升了产品毛利率，而且使得公司的盈利能力得以进一步提升。值得一提的是，公司的软件产品复用率高达80-90%，规模效应显著，未来随着项目的进一步拓展，公司盈利能力有望更上一层楼。

行业的集中度也在不断提升，特别是在医院信息化领域。随着公立医院的信息化投入增加，产品线齐全、竞争力强的公司如卫宁健康正在占据市场的主导地位。其在医疗信息化方面的创新业务也呈现出良好的发展势头，特别是在公共卫生、区域卫生信息化等领域。随着医院互联互通和电子病历等级评审的推进，公司有望继续享受快速增长的动力。

卫宁健康还实施了“4+1”创新业务战略，包括云医、云药、云险、云康及创新服务平台，这为公司打开了新的增长领域。经过前期的投入，预计这些创新业务将在2018年迎来拐点。其中，云药业务已经展现出强大的增长潜力，有望在短期内实现盈利。公司在互联网健康服务领域的布局也为其未来的转型提供了坚实的基础。

卫宁健康以其强劲的增长势头和明确的未来战略展望，显示出强大的投资价值。尽管存在一定的行业进展和业务发展风险，但整体上我们对其充满信心并维持“买入”评级。作为医疗信息化行业的领军企业，我们期待其未来的持续发展和卓越表现。（东吴证券）