海信电器：内销需求低迷 外销增长相对较好

市场洞察：海信内外兼修，迎接挑战与机遇并存

在经济全球化的大背景下，家电市场竞争尤为激烈。近期，海信公司的半年度业绩报告引起了广泛关注。在彩电行业普遍面临的内销需求低迷的大背景下，海信展现出了其内外兼修的独特魅力。

从财务数据来看，公司2019年上半年营业收入达到151亿，同比增长7.8%。剔除TVS的14.9亿营收后，营收为136亿，同比略有下滑。尽管国内彩电行业面临量价双杀的困境，但海信凭借其强大的技术实力和市场份额，依然保持了稳定的增长态势。

在低迷的内销市场中，海信不断加大对研发的投入，积极调整产品线、整合销售渠道，优化产品结构。根据中怡康数据，海信电视的销售额市场占有率持续攀升。海信的外销业务也呈现出良好的增长态势，尤其是出口业务，同比增长38%，高于大陆TV制造商的整体增速。

上半年利润有所下滑，主要受到TVS销售渠道切换的影响。在毛利率方面，二季度有所回升，显示出公司在成本控制和盈利能力上的持续努力。

海信在互联网业务方面也取得了显著的进展。其互联网电视全球用户数量持续增长，互联网运营业务保持了快速发展。在国际市场上，海信也取得了重大的突破，特别是在日本和北美市场。

海信的技术实力是其长期竞争优势的基石。在激光显示技术、画质技术、OLED技术等方面，海信均取得了重要的技术突破。这些技术壁垒为海信在未来智能电视领域的竞争提供了强大的支持。

海信在面对国内外市场的挑战与机遇时，展现出了其独特的魅力和实力。虽然短期内市场竞争激烈，但长期来看，海信凭借其深厚的技术积累和良好的国际市场增长前景，仍具有较大的发展潜力。

投资建议：考虑到海信在技术、市场和渠道方面的优势，以及其在国际市场的良好增长前景，我们对其未来的发展持乐观态度。投资者也需要注意市场竞争的加剧和TVS整合的不确定性所带来的风险。（中信建投）