拓邦股份：内生外延巩固核心竞争力

苹果公司在第28届WWDC上发布了HomePod智能音响产品，标志着其在智能家居领域的进一步布局。此次产品的发布有望加速智能家居时代的到来，公司作为智能控制行业的领军企业，将受益于智能化、物联化带来的智控升级以及中高端产品集中度的提升。

一、智能家居时代的引领者

苹果公司发布的HomePod智能音响，是其在智能家居领域的一次重要尝试。这款产品与Siri和HomeKit集成，可实现整个智能家居设备的控制，进一步推动了智能音响市场的发展。作为智能控制行业的领军企业，公司凭借其在智能化、物联化方面的优势，将有望受益于此次变革。

二、智能家居生态建设的加速推动智能控制器行业的发展

我们认为，智能家居的建设将推动智能控制器软硬件技术和渗透率的提升。随着消费者对智能家居的需求不断增长，智能控制器的需求量及设计复杂度也将大幅提升，考验厂商的研发能力。公司作为龙头，在市场和研发、制造方面都极具优势，将受益行业集中度提升。

三、公司的核心竞争力不断提升

公司深耕智能控制器行业，具备行业领先的设计、生产，以及快速响应客户需求的能力。公司一方面加速OEM转型ODM/JDM，带来毛利率提升；另一方面，通过内生外延布局更多智控领域，巩固核心竞争力。智能控制器作为物联网和智能化的升级核心，叠加订单继续向中国转移以及家电厂商订单在品牌运营战略下的由收到放，使公司迎来最好的发展时机。

四、估值与目标

我们预计公司的每股收益在未来几年将呈现稳步增长。参考可比公司的估值，并结合公司在智能控制领域的布局优势和研发优势，给予公司2018年动态市盈率33倍，12个月的目标价为15.02元，维持“买入”的评级。

苹果公司发布HomePod智能音响产品，将加速智能家居时代的到来。公司作为智能控制行业的领军企业，将受益于这一趋势的发展，并迎来最好的时代。