广州酒家：收入净利双增长 募投释放产能 扩建渠

食品餐饮行业的繁荣：广州酒家的全面发展与持续增长的收入与利润

广州酒家，一家拥有80多年历史的中华老字号企业，如今在食品餐饮行业中多点开花，收入与净利润均实现双增长。公司主营业务分为食品制造和餐饮两大板块，其中食品制造业务占比73.5%，餐饮业务占比25.6%。食品制造业务主要包括利口福品牌的月饼、速冻食品、腊味食品以及西点、酥饼等食品。

公司自2017年6月底上市以来，通过募集资金净额6.14亿元，用于生产基地、零售网络、电子商务平台、餐饮门店和技术研发中心的建设。这一举措有效提升了公司的产能，新增月饼产能2,160吨，新增速冻食品产能7,000吨。为了进一步扩大产能，解决产能瓶颈问题，公司在湖南湘潭和广东梅州投建了两个食品生产基地。公司还计划在广州、深圳等地建设直营门店和餐饮门店，深耕广州市场，拓展周边区域。

广州酒家作为广州唯一一家国有控股餐饮上市公司，其实际控制人为广州国资委，持股67.7%，而182位自然人持有18.69%的股权。为了吸引和留住优秀的管理人才和业务骨干，公司于2018年3月审议通过了《股票期权激励计划》，拟向核心员工授予股票期权。这一激励计划的实施将有助于激发管理团队的活力，对公司的长期发展起到积极作用。

对于广州酒家的未来发展，我们持乐观态度。预计2018-2020年公司收入将实现稳定增长，同时净利润也将实现相应增长。市场竞争的加剧、季节性产品销售的下滑、租金和人工成本的上升、市场拓展缓慢以及新建产能利用率的不达预期等因素都可能对公司的利润产生影响。投资者在投资过程中需要注意这些风险因素。

广州酒家作为食品餐饮行业的领军企业，其全面的业务布局和持续的增长势头使其具有较大的发展潜力。我们给予广州酒家2019年PE26X估值，对应的目标价为29.5元，并给出“买入”的评级。（国金证券）