大参林：省内业务稳步提升 省外业务增长亮眼

华南地区连锁药店巨头瞩目发布2018年年报，业绩稳步上升

近日，华南地区连锁药店龙头企业发布了令人瞩目的2018年年报。报告显示，公司在过去一年中实现了显著的业绩提升和业务规模扩张。

在财务数据显示上，公司2018年实现营收88.59亿元，同比增长近19%，并且实现归母净利润达5.32亿元，同比增长超过11%。扣非后归母净利润也呈现出稳健的增长趋势。公司经营活动现金流净额为8.74亿元，同比增长高达34.86%，展现了公司强大的经营能力和现金流量。基本每股收益也实现了增加。

从业务层面来看，公司的零售业务占比高达98.31%，成为公司主要的收入来源。随着新开门店和并购等策略的推进，公司的零售业务有望进一步提升。公司的批发业务也呈现出强劲的增长势头。

产品端的表现同样亮眼，中西成药、参茸滋补药材、中药饮片以及非药品等四大类产品均实现了营收和毛利率的双增长。这得益于公司与部分品牌厂家的合作，以及通过调整品类结构来提升整体毛利率的策略。

值得一提的是，公司在不同地区的市场表现均十分出色。华南地区作为公司的核心市场，保持了稳定的增长态势。与此省外市场如华东和华中地区也实现了快速增长，尤其是华东地区，增速达到惊人的75.59%。

在门店拓展方面，公司2018年门店总数达到3880家，其中新增门店967家。这些新门店的开设不仅提升了公司的品牌影响力，也为公司的未来增长提供了动力。

作为广东省连锁药店的龙头企业，公司有望长期受益于行业整合和市场竞争力的增加。尽管新店的开设可能会带来一些费用摊销的增加，但我们依然对公司未来的发展持乐观态度，并维持“增持”评级。

投资者也需要注意到一些风险，包括新店市场培育期加长、并购整合不如意、市场竞争风险、政策风险和商誉减值风险等。在做出投资决策时，需要全面考虑公司的业绩、前景以及潜在风险。（天风证券）