歌力思：子公司百秋网络有望高速增长

电商代运营行业的繁荣及子公司百秋网络的预期高速增长

通过艾瑞咨询的数据分析，我们可以看到电商代运营行业正在迎来一个繁荣的发展期，预计将保持年均40%以上的高速增长。行业整合已经拉开帷幕，综合型龙头和细分领域龙头将在这场整合中崭露头角，享受整合红利，并维持超越行业平均的增速。

作为歌力思旗下的重要子公司，百秋网络在电商代运营领域具有独特的优势。它专注于国际轻奢品牌的代运营服务，如Elle、Pandora、sandro、maje等。这些品牌在市场上的需求不断增长，线上渗透率低，为百秋网络提供了广阔的增长空间。

百秋网络以其完全代销模式，展现了出色的资产周转效率和盈利能力。公司积极拓展新客户，服务能力强大。未来，百秋网络有望借助资本力量，升级仓储物流及IT系统，并对外投资提升增值服务能力，实现更高速度的增长。

奢侈品在国内的销售已经全面复苏，这也为歌力思的服装主业带来了巨大机遇。自2016年下半年以来，奢侈品牌在华销售表现出色，很多品牌实现了双位数增长。歌力思通过收购Laurel、ed hardy和IRO等轻奢品牌，巩固了其在轻奢服装零售市场的地位。目前，这些品牌的市场拓展顺利，业绩持续高增长。

据预测，歌力思未来几年的业绩将保持稳步增长。16-18年的业绩预测分别为0.76元/股、1.09元/股、1.43元/股。考虑到百秋网络的高速增长以及奢侈品市场的复苏对服装主业的利好，维持对公司的“买入”评级。

投资总是伴随着风险。交易获批、并购整合、汇率波动以及服装行业的竞争等都可能对公司的发展产生影响。在享受电商代运营行业繁荣的我们也需要关注这些风险因素。（广发证券）

电商代运营行业的繁荣以及子公司百秋网络的高速增长前景令人期待。歌力思通过收购轻奢品牌，巩固了其在服装市场的地位，并有望在未来实现更高的业绩。在投资的过程中，我们也需要关注相关的风险因素。