联创电子：镜头、3D识别、AR的发展持续增厚业绩

点评：企业在光学镜头领域的卓越表现令人瞩目。通过向Mobileye导入车载镜头，公司在其优势领域进一步巩固了光学领域的领导地位。Mobileye，作为ADAS领域的领军企业，于17年被Intel以31.73%的溢价成功收购，交易总额高达153亿美元。据Mobileye的年报及行业调研数据显示，其在ADAS市场的占有率高达70%，业务遍布全球前装和后装市场。企业成功获得Mobileye认证的车载镜头，充分证明了其在车载光学领域的不可替代地位。

企业高端全玻璃车载镜头和玻塑混合手机镜头的研发能力令人赞叹。这不仅有助于拓展ADAS车载镜头业务，也为高端新型手机镜头和影像模组业务的发展铺平了道路。知名品牌“背书”，无疑为企业树立了行业标杆，有望吸引更多下游客户。车载镜头产业的特点，如认证周期长、环节复杂、粘性大，使企业在这一领域具有深厚的护城河。随着新能源汽车和ADAS技术的普及，以及自动驾驶技术从L2发展到L5，车载镜头的数量和价格都将得到提升。

除了车载镜头，企业在镜头模组、触控模组等方面的进展也顺利。盖板显示模组、光学镜头、摄像模组都完成了扩产。在AR/VR方面，企业研制的多款全景相机镜头和影像模组已经大量出货，汽车业务也在持续放量。参股韩国镜头龙头企业Kolen，进一步稳固并拓展了企业在韩国的市场份额。企业研制的3D激光准直镜头已经得到国内手机厂商的高度认可。

投资建议：虽然最近智能手机销量有所变动，但我们依然看好光学在消费电子及汽车电子领域的创新潜力。对于企业在镜头、3D识别、AR等领域的发展，我们充满期待。维持对该企业的“买入”评级。我们也要提醒投资者注意风险，如新客户镜头业务进展不及预期，触控模组业务进展不及预期等。（天风证券）这是一个具有强大竞争力和广阔发展前景的企业，值得投资者密切关注。