新野纺织：产能投放顺利进行 新疆布局深化

事件概述

公司近期公布了2017年半年度业绩预告修正公告，对2017年上半年的归母净利润进行了上调。预计归母净利润介于12898.95万元至14256.73万元，同比增长幅度高达90%至110%。相较于公司此前在4月份预期的30%至50%的同比增长率，这一上调幅度显得尤为显著，显示了公司业绩的加速增长态势。

业绩提升的主要原因

公司业绩的提升主要归因于两个因素：

公司收到了各项补助合计约7268万元，其中包括新疆财政厅拨付的出疆棉运费补贴资金以及三家子公司和孙公司收到的各类补贴。值得注意的是，这些补助的到账时间提前至了年中，相较于去年下半年才收到相关大额补助的情况，成为了2017H1业绩超预期增长的主要原因。

补助会计准则的新规也为公司业绩带来了积极影响。根据新发布的《企业会计准则第16号——补助》，公司可以将这些补助冲减营业成本、销售费用和财务费用，这将对公司的毛利率带来长期利好，优化公司的业绩结构。

除了上述的补助外，公司的新产能投放也助推了业绩的高增长。公司积极推广新产能项目建设，多个产能项目进展顺利。特别是在新疆地区的布局，公司已经投资超过20亿元布局产业链上游，并深入整合棉花收购、棉花加工、纺纱产业链。随着产能建设的不断推进和产业链覆盖的扩大，公司有望享受更丰厚的政策红利。

投资建议与风险提示

基于以上分析，我们认为公司在2017年上半年业绩超预期增长的基础上，未来仍有较大增长空间。考虑到新产能的持续释放、终端产品的提价、产品结构的优化以及产业链的一体化布局，我们维持对公司的盈利预期。但也提示投资者注意终端产品提价、产能建设及释放、下游需求等风险因素。

公司凭借其深入的战略布局、优化的产业结构以及政策的支持，展现出强烈的业绩增长势头，值得投资者深入关注和布局。（中信建投证券）