美年健康：两大龙头强强联合 协同作用显现

摘要

上半年，公司继续高歌猛进，保持了与2017年上半年相似的净利润增长趋势。我们透过多重努力，成功打破了季节性的局限，即使在传统淡季也实现了超出预期的营收增长，预示着全年业绩的强劲上扬。公司规模不断扩张，服务内容日益丰富，体检人次和单价均呈现上升态势。排除慈铭因素的影响，美年健康依然展现出强大的增长势头，预计增长幅度达到了惊人的70%。

经过美年健康与天亿集团三年的精心整合，慈铭已经步入高速发展的轨道。两大行业巨头的美年健康与慈铭的强强联合，已经展现出了显著的协同效应。目前，公司正处于快速发展的关键时期，未来三年的主要看点包括：新增的高端品牌美兆和奥亚的拓展；美年健康和慈铭在三线及以下地区的广泛布局；以及服务内容的提升，从健康管理的角度进行体检，期待与商业保险的深入合作。

我们长期看好公司的发展前景。当前，健康体检行业正处于黄金发展期，存在着巨大的需求增长空间。特别是在三线及以下城市、高端体检以及健康管理这三个领域，它们的发展节奏将对公司未来的发展空间和估值产生深远影响。

盈利预测及投资建议

我们预测公司2018年至2020年将实现净利润分别为9.36亿、13.9亿、21亿。基于以上分析，我们维持“买入”的评级。

风险提示

任何投资都有风险。公司面临的体检中心扩张下沉速度和异地复制的风险、医疗行业的宏观风险、公司产业链延伸和其他业态布局带来的医疗风险以及资金需求风险等都需要投资者密切关注。（国金证券）

公司上半年业绩亮眼，未来发展潜力巨大。在健康体检行业的黄金时期，公司不仅保持了高速增长，还在不断扩大服务范围和深化服务内容。我们长期看好公司的发展前景，并建议投资者关注其股价波动及行业发展趋势。投资者也需要警惕相关风险因素的影响。