南山控股：前三季度业绩如期释放 毛利率大幅提

业绩亮点：公司的稳步发展与物流地产的崛起

随着2018年前三季度的业绩报告出炉，一家公司的辉煌成果引人注目。在短短几个月内，该公司实现了营业收入的显著增长，毛利率也大幅提升。其业绩不仅如期释放，更呈现出加速增长的态势。

具体来看，其前三季度营业收入达到42.7亿元，增长率高达31.1%。更令人瞩目的是，其净利润也实现了大幅增长，归母净利润达到2.3亿元，扣非后归母净利润更是高达2亿元，同比增长超过一倍以上。这种业绩表现显然超出了市场的预期。

背后的原因是什么呢？得益于地产项目结算进度的均衡分布以及公司第三季度结算面积的大幅增长。尤其是单季度的营业收入和净利润，与去年同期相比，都有了巨大的提升。这种增长不仅得益于公司内部的优化管理，还得益于第三季度结算项目单价的提升，使得公司前三季度的毛利率得到显著改善。

该公司也不遗余力地推动业务发展。下半年，公司加大了推盘力度，整体回款情况良好，并积极补充库存。其销售商品收到的现金额同比增长了23.1%，显示出销售和回款情况的明显改善。公司还积极补充库存，其存货账面价值持续增长，土储计容建面也有所增长，显示出公司业务的持续扩张。

值得一提的是，该公司在物流地产领域也表现出色。其在全国拥有众多的物流园项目，并在物流园区开发运营领域有着丰富的经验和领先地位。其品牌和资源优势明显，未来业绩释放潜力巨大。公司的短期偿债压力较小，货币资金与短期借款比值健康，净负债率虽然有所提升，但杠杆率依旧可控。

展望未来，我们对该公司持乐观态度。预计其未来三年的归母净利润将保持稳定的增长率。基于已并表的物流地产业务，我们给予该公司2018年更高的估值，维持“增持”评级。

投资总是伴随着风险。投资者需要警惕市场可能偏好大市值标的的风险，以及公司业绩和业务协同性可能低于预期的风险。这是一份充满机遇与挑战的业绩报告，值得投资者深入研究和关注。（西南证券）