达安股份：通信监理行业整理利好

深耕多领域监理行业，打造工程项目管理服务全产业链领导者

这家多领域监理企业，作为行业内的第一家上市企业，正在领航前行。它在十四大监理领域独领风骚，手握六项甲级资质，是行业的佼佼者。自2012年以来，其工程监理收入在全国近八千家监理企业中连年跻身前十，奠定了其在工程监理行业的领先地位。

随着通信监理行业的整体发展，该公司也受益于行业利好，有望提速收入转化。其在通信监理行业具有显著的品牌和营销网络优势，处于行业领头羊地位。虽然受困于4G后期影响，与中国移动签订的大额通信监理服务框架协议在2018年未能显著转化为收入，但随着工信部发放5G牌照，以及各省市5G产业发展纲要的出台，5G基础建设需求大增。中国移动明确将大规模建设5G基站并推出商用服务，这意味着该公司的大额框架合同将加速转化为收入，预计在19、20年迅速落实为订单。

除了通信监理领域，公司在房屋建筑等其他监理领域的毛利率也在逐年攀升，得益于其业务能力的提升、知名度的扩大以及成本管理的加强。未来，5G的推广将为房屋建筑监理带来丰富的应用场景，极大地提高监理效率。

面对广阔的监理行业前景，该公司正积极进行横纵产业链整合，构建全国性大型综合监理企业。通过收购和合作，公司成功进入电力和水利工程监理领域，并在咨询、软件开发及代建等领域获得子公司。公司还积极与行业内优质企业合作，签订了一系列《战略合作协议》，以实现其全国性大型综合性监理企业的目标。

投资建议：5G时代的到来将释放大量基建需求，公司的大额框架合同有望转化为实际订单和收入。公司正在不断扩大业务范围和市场份额，积极布局“智慧监理系统”。预计2019-2021年，公司的EPS将达到0.47、0.61、0.76元/股。给予“增持”评级，目标股价为22元/股。

投资总存在风险。环境因素可能导致5G基建投入不及预期，新收购业务的业绩整合不佳，以及公司客户集中度较高带来的议价和收款影响。投资者在做出决策时应充分考虑这些风险因素。（天风证券）