安科生物：主业有望逐步走出低谷

公司2018年第四季度业绩概览

在最近公布的财务数据里，公司在2018年第四季度实现了营业收入的显著增长，总额达到了5.06亿元，同比跃升了39%。尽管销售势头强劲，公司的归母净利润却出现了下滑，达到了60%，至0.34亿元。扣除非经常性损益后的净利润下滑了35%，至0.51亿元。

这一收入的增长主要得益于公司销售规模的扩大和部分产品销售策略的成功调整。由于母公司所有生产车间忙于准备每五年一次的GMP再认证工作，短时间内未能满足市场因高增长带来的大量供货需求，导致主要产品供不应求，一定程度上影响了销售收入的快速增长。

为了应对这一挑战并推动公司的长远发展，公司决定对旧厂房进行改造，这一决策虽然带来了约2500万元的资产处置损失，但长远来看，这是为了扩大产能和推动单抗药物产业化项目的必要步骤。尽管当前面临一些业绩上的压力，但公司的核心业务——生长激素业务依然需求旺盛，水针上市进程也在稳步推进，预计将在不久的将来推向市场。长效剂型的临床试验和上市申报也在有条不紊地进行中。

除了核心业务，公司在其他版块也取得了不小的进展。中德美联的法医基因检测业务、博生吉安科的细胞治疗业务以及安科恒益的小分子药物业务都在稳步发展，逐步为公司带来新的增长点。这些新兴业务的出色表现证明了公司在创新布局方面的实力。

综合考虑短期的产能压力、未来的增长预期以及其他因素，我们对公司的盈利预期进行了调整。预计公司在未来几年内的每股收益（EPS）将呈现稳健的增长趋势。我们依然维持对公司的“增持”评级。

投资者也需要注意一些潜在的风险。产能紧张可能继续影响公司的发展；生长激素粉针市场的竞争可能加剧；新产品的研发申报进度可能存在不确定性等。中德美联订单确认时间以及非公开发行的不确定性也是投资者需要关注的重要因素。（国金证券）

虽然公司目前面临一些挑战，但其在核心业务和其他增长领域的强劲表现以及持续的创新布局能力令人对其未来发展充满期待。