上海医药：内生提速 收购加强终端覆盖

业绩稳健增长的优秀企业：2017年度业绩报告概览

这篇年度业绩报告展示了这家企业在过去一年的出色表现。在业绩方面，该公司于2017年实现了营收1308.5亿元，同比增长8.4%，归母净利润达到35.2亿元，增长10.1%，表现基本符合预期。公司的盈利能力也在稳步提升，毛利率提高了0.93个百分点。

深入各业务板块的表现：

一、工业板块：内生增长提速，研发创新并重

工业板块实现了营收149.9亿元，同比增长20.7%，增速显著。公司通过精益化的6Sigma管理提高了毛利率。在研发方面，公司投入了大量的资源于仿制药一致性评价、创新药及二次产品开发，推进了70个品种的一致性评价工作。公司在海外市场也取得了突破，多个产品成功进入美国市场。

二、分销板块：终端覆盖扩大，进口商品代理能力增强

分销板块实现营收1161.5亿元，短期受两票制影响，收入增速放缓。长期来看，公司通过收购加强终端覆盖，优化了业务结构，提高了医院纯销占比。收购康德乐后，公司在核心市场的终端覆盖得以强化，并成功进入新的空白区域。公司还拓展医院供应链创新服务，共托管医院药房数量也有所增加。

三、零售板块：DTP药房领先，电子处方外流助力营收增长

零售板块实现营收6.40亿元，同比增长9.44%。公司旗下的连锁零售药房和院边药房数量持续增长，已覆盖上海多家社区医院及卫生服务中心，助力分级诊疗。公司与腾讯合作处方药新零售，电子处方端覆盖的医疗机构数量和处理处方数量也在持续增长。

投资建议：

考虑到公司是工商一体化龙头企业，预测未来净利润将持续增长，维持“买入”评级。对于投资者而言，这是一个具有长期投资价值的企业。

这篇报告全面展示了公司在过去一年的业绩和业务发展情况，充分证明了其作为优秀企业的实力和潜力。无论是工业、分销还是零售板块，都展现出了稳健的增长态势和强大的市场竞争力。