古井贡酒：受益于低线城市消费升级和公司渠道

摘要

公司发布了令人瞩目的2019年中报。在上半年，其营业收入实现了飞跃，达到了59.88亿元，同比增长了惊人的25.2%。净利润更是实现了12.48亿元，同比增长了39.9%。而在单一季度，也就是第二季度，公司依然表现出强劲的增长势头，实现了23.2亿元的收入，同比增长了4.3%，净利润更是增长了49.3%。

尽管第二季度的收入增速相较于第一季度有所平缓，但这只是公司在主动控制发货量、消化渠道库存的策略下进行的调整。我们可以预见，全年公司的收入仍将保持高速增长。

深入剖析公司的财务数据，我们发现其净利润率的提升主要来自于费用率的下降。尤其是在Q2季度，由于销售和管理费用率的下降，公司的净利润率有了显著的提升。这不仅体现了公司的经营效率，也显示了其强大的盈利能力。

公司在安徽省内的市场份额正在不断提升，其在低线城市的消费升级和渠道下沉策略正在取得显著的成效。公司也在积极提升产品结构，推出了一系列新品，以分享白酒行业消费升级的红利。对于未来，我们充满了期待，尤其是公司在安徽市场的升级能力，随着其升级动作的持续落地，吨价和毛利的提升值得期待。

对于投资者而言，这是一只具有巨大潜力的股票。我们预测，公司在2019年至2021年的收入将分别达到102.79亿元、120.26亿元和138.30亿元，同比增长分别为18.3%、17.0%和15.0%。归母净利润也将实现稳步增长，对应的基本每股收益（EPS）和动态PE也显示出良好的投资价值。

投资总是伴随着风险。我们需要关注安徽省内次高端市场的竞争状况，以及费用投放的变化，以做出明智的投资决策。这只股票的目标价被设定为134元，并维持“买入”评级。

这样的业绩和潜力，无疑让这家公司成为了市场的热点。对于那些寻求长期收益的投资者来说，这无疑是一个不容错过的机会。