迈为股份：布局半导体+OLED+锂电设备

光伏产业迎来崭新曙光，设备商搭乘技术革新快车

随着11月初的民营企业座谈会和能源局座谈会的落幕，后续光伏政策的走向已逐渐明朗。我们欣喜地看到，自531以来的光伏行业低谷已逐渐远去，政策底已稳固显现。光伏产业链的各个环节价格已经大幅下降30%-40%，预示着平价上网的进程将大大加速。

电池技术的更新换代，特别是PERC电池的高效光电转换效率，被视为实现平价上网的关键要素。预计未来2-3年内，PERC技术仍将是主流。市场普遍认为2018年是PERC电池的扩产高峰，但实际上，全球PERC产能在2018年底有望超过55GW，仍然不能满足未来的装机需求。我们预测，这一扩产高峰将持续至2019-2020年，为设备商带来持续的市场空间。

在此大背景下，迈为股份以其卓越的丝网印刷技术，成为太阳能电池领域的领军者。公司在该领域打破了进口垄断格局，业绩体量迅速扩张。从2014到2017年，营业收入实现了惊人的增长，而归母净利润也呈现出稳健的增长趋势。公司的产品性能已超越国际龙头Baini，且价格更具竞争力。公司的毛利率和净利率均保持稳定，显示出强大的盈利能力。

迈为股份并不满足于当前的成绩，正积极拓展新的技术领域。除了已有的光伏设备业务，公司还在半导体、OLED、锂电设备等领域有所布局，旨在成为专用设备领域的龙头企业。公司以激光技术、印刷与喷印技术、真空三大技术平台为基础，不断向上下游产业链延伸拓展。

我们预期，迈为股份的未来表现将非常亮眼。基于以上分析，我们给予该公司“买入”的评级，并预计其未来几年的收入和净利润将实现稳健增长。

我们也提醒投资者注意行业受政策波动、市场竞争、设备企业外延拓展等方面的风险，以及次新板块整体波动性风险。投资者在作出投资决策时，应充分考虑这些风险因素。（东吴证券）