特发信息：股权激励+产业基金 树立国企改革标杆

摘要——特发信息，一家以光纤光缆业务为主，进军电子设备制造与军工领域的企业。自1999年扎根光纤光缆领域以来，特发信息不断壮大，于2015年成功收购深圳东志和成都傅立叶，业务范围扩展至三大领域：光纤光缆、电子设备制造和军工电子。

聚焦光纤光缆，把握行业脉搏。特发信息紧跟“宽带中国”政策的步伐，精准把握运营商对光纤光缆的旺盛需求。随着运营商集采价格的上涨，公司成长空间日益显现。通过异地建厂和扩建提产，纤缆一体化产业格局日趋成熟，为公司的快速发展铺平道路。

东志科技：光网终端的佼佼者。东志科技不仅为特发信息产业链注入新活力，更以其终端产品如无线路由器等，将特发信息的产业链延伸至“光纤光缆光传输及光配产品-终端”的完整链条。在银行授信等支持下，产能得到最大化释放，业绩持续超出预期。

军工领域：国防信息化的先锋。随着中国的军队信息化步伐加快，特发信息的军工业务也迎来广阔的市场空间。傅立叶的弹载计算机已部分列装，测控集成业务刚刚打开市场，卫星通信终端更是参与多个军方项目，显示出公司在军工领域的雄厚实力。

股权激励与产业基金双轮驱动。特发信息不仅通过收购深圳东志和傅立叶实现管理层与核心骨干持股，更出资8,000万元参与发起产业基金，围绕光通信和军工信息化进行投资。这种激励机制使得公司更具竞争力，为未来的发展注入强大动力。

展望未来，我们预期特发信息将继续保持强劲的发展势头。我们预测公司17-19年的EPS为1.04/1.31/1.59元，对应的PE为21/16/14。我们对特发信息的光通信产业及电子代工前景充满信心，同时看好其军工业务的成长性，维持公司“买入”评级。

任何投资都存在风险。我们需要关注光纤光缆价格的变化以及深圳东志毛利率的波动，这些都是可能影响公司发展的因素。（广发证券）