宏大爆破：深化军工布局 民爆板块的并购成效显

公司年度业绩摘要及展望

在2017年的辉煌业绩中，公司实现了营业收入的飞跃，总额达到39.85亿元，同比增长了惊人的24.06%。更值得一提的是，归属于上市公司股东的净利润达到了1.63亿元，同比增长了高达159.67%。这一切的辉煌，背后有着怎样的故事呢？

受益于全球矿业景气的回升，公司矿服板块的表现尤为亮眼。在全球经济稳步发展的背景下，全球矿业指数呈现回升态势。国内经济的结构不断调整和优化，供给侧结构性改革顺利推进，大宗商品价格上涨。公司的矿服板块在2017年实现了30.08亿元的营收，同比增长24%。其中，露天矿山开采和地下矿山开采业务分别增长了44.58%和10.45%。

除了矿服板块的出色表现，公司在民爆板块也取得了显著的成果。通过成功并购华威化工、四〇一厂等企业，公司在广东省的民爆生产企业整合已经基本完成，整合了7家民爆器材生产企业。这不仅大幅提升了公司的盈利规模和盈利能力，还增强了公司在省内民爆行业的影响力。

公司也在深化军工布局，向高端转型升级。其子公司明华公司拥有军工牌照，主营防务装备。在2017年，明华公司通过设立多家合资公司来加码军工布局。这些合资公司的成立，不仅加快了公司在高端技术装备领域的布局，还实现了军工业务向高端转型升级。

展望未来，公司将继续加大在军工产品和装备的研制生产等方面的投资，拓宽对外合作渠道，引进技术、团队和项目。预计军工业务将有广阔的成长空间。

对于未来，公司传统业务稳步增长，军工业务经过数年的投入和积累，有望在未来3年开花结果。届时，公司价值将得到重新评估。预计2018-2020年公司每股收益（EPS）将为0.33、0.46、0.55元/股，对应的市盈率（PE）分别为26.62、18.87、15.91倍。给予“买入”评级。

投资总是伴随着风险。军工业务的发展不如预期、大宗商品价格的下跌等风险因素仍需警惕。（浙商证券）