中航光电：关注公司内生增长因素

季度业绩快报：公司表现超越预期

在最近公布的季度业绩报告中，公司的表现略超市场预期。在2017年的第一季度，公司的销售收入达到了14.22亿元，同比微降2.75%。归属于母公司的股东净利润却实现了同比增长10.85%，达到了1.84亿元。每股收益（EPS）也达到了0.30元/股，同比增长10.8%。尽管经营活动产生的现金流净额有所下降，同比减少了17%，但公司整体业绩仍然展现出强劲的势头。

尤其值得关注的是，公司在季报期的业绩增长主要得益于毛利率的提升。在收入微降的情况下，归母净利润的增长得益于一季度毛利率的显著提升，增加了3.6个百分点，这无疑提升了公司的盈利水平。我们推测，这一成绩可能是由于公司对产品结构的优化和调整带来的。

除了业绩数据的亮点，公司的发展前景也备受关注。公司在巩固防务和民用业务市场地位的也在积极开拓新产品和新领域。军工业务有望受益于国防装备需求的逐步释放，而民品方面，如轨道交通领域连接器、新能源汽车连接器以及医疗齿科产品的市场化推进，都将为公司带来增长动力。

公司近期不断推进市场化并购和合作合资，这不仅有助于公司的多元化发展，提高市场化程度，也为公司未来的盈利能力和发展空间注入了新的活力。公司完成的限制性股票激励第一期授予，也显示了公司创造良性激励机制的意愿和管理层对公司未来发展的信心。

对于投资者而言，我们对公司的发展前景持乐观态度，并维持“买入”评级。投资者也需要注意一些可能的风险因素，如成本影响下的毛利率波动、军民用业务拓展过程中的产品研发、市场竞争和下游需求的变化，以及控股子公司富士达涉及的诉讼对其海外业务的可能影响。

公司在业绩和未来发展方面都展现出强劲的势头，值得投资者密切关注。（广发证券）