夯实底部是A股三季度主旋律

申万宏源夏季策略会聚焦：夯实底部，寻找新动能

夏日炎炎，一场关于资本市场的盛会如约而至。申万宏源2018年夏季策略会于6月21日在北京盛大召开。在这里，策略与研究汇聚，智慧与热情碰撞。会议的核心观点明确指向：A股市场正在逐步远离“黑天鹅”的困扰，市场受到“慢变量”的影响，而在今年三季度，市场的主旋律在于夯实底部。

在策略会上，申万宏源宏观资深高级分析师李一民发表了深刻见解。他指出，中国经济正处于第三轮经济周期调整期末期与第四轮经济周期扩张期初期的交汇点。他强调风险释放与平稳内需的并行推进至关重要，否则宏观经济层面可能出现的隐忧不容忽视。尽管对下半年的宏观经济环境持谨慎偏乐观的态度，但预测全年增速将为6.7%，名义GDP面临下行压力，而实际GDP则展现出韧性。

研究团队建议关注重大战略对基建投资的支撑作用，特别是在短期扰动之后，制造业和工业相关基建投资存在缓慢修复的空间。新的内需增长点已现端倪，精准扶贫、消费鼓励、降税增支以及进口增长等领域的策略性机遇尤为突出。在分析投资策略时，傅静涛建议重点聚焦计算机和国防军工领域，同时指出央行降准的政策信号作用不应过度解读。他认为今年稳信贷政策落地见效，经济数据验证回升，大金融和强周期值得重点关注。房地产非标到期的高峰期即将到来，预期内信贷等渠道预期稳定。最后他也给出了信用风险预期有望逐步消化到位的时间窗口预测。申万宏源研究所首席经济学家杨成长对金融市场发展的五大变化进行了深入解析。他指出金融市场已经进入存量调整阶段，主要体现为金融市场的资产规模停止快速扩张并步入存量时代的新特点，强调市场需要从新的视角看待金融市场的变化和发展趋势。这场策略会不仅是一次市场的聚焦盛会，更是对未来经济趋势的一次深度探讨与前瞻性思考。参会者不仅收获了丰富的策略信息和分析数据，更对未来市场趋势有了更加清晰的认识和把握。