益丰药房：“自建+并购”双轮驱动

摘要：聚焦区域稳健发展，公司自2008年起在湖南迅速崛起。凭借平价药店与精细化管理服务的优势，短短几年内，门店数量从数百家迅速扩张至数千家，成为中南与华东地区连锁药店的翘楚。公司战略布局涵盖湖南、湖北等七个省份，展现出强大的区域影响力。

企业动态发展概况：公司的发展态势稳健且充满活力。借助上市公司的融资平台，其扩张步伐明显加快。从营收与净利润的年复合增长率来看，公司的业绩呈现稳步上升的趋势。不仅如此，公司在公布的财报中表现优异，实现营收与归母净利润的显著增长。值得一提的是，公司通过自建与并购的方式，成功构建了覆盖各层级的门店网络，并凭借精细化的管理与优质的服务，实现了跨区域稳定经营。

业务扩张与经营策略：公司采用“自建+并购”的双轮驱动策略进行业务扩张，注重门店位置的选择，通过精准的市场定位吸引客流。公司对员工的专业化服务能力与个人素质进行培训，提升品牌形象，增加客户黏性。随着行业集中度的提升与消费需求的增长，连锁药店面临巨大的发展机遇。公司凭借强大的竞争力与整合能力，有望在激烈的市场竞争中脱颖而出。

行业背景与市场前景：药品零售行业正经历着历史性的发展机遇。行业政策的不断收紧，使得小型单体药店面临压力，而大型连锁药店因其规范化的经营与更强的上游议价能力，竞争优势更加明显。随着消费升级与处方外流的趋势，零售药店的市场空间有望进一步扩大。

估值与评级分析：公司作为中南、华东地区的药品零售龙头，拥有高效的管理与盈利能力，以及强大的外延并购整合能力。考虑到公司的跨区域经营能力、市场发展空间以及行业前景，我们给予2018年更高的估值，并维持“增持”的评级。这不仅体现了市场对公司的认可，也预示了其未来的良好发展前景。（天风证券）