慈文传媒：多部高口碑剧集作品进展顺利

影视巨头慈文传媒：多维发力，引领行业潮流

随着多部高口碑剧集的成功推进，慈文传媒凭借其优质的影视内容为公司带来了稳定的收入。在2018年上半年，公司影视剧业务大放异彩，实现营业收入5.89亿元，占全部营收的77.72%，同比增长431.48%。而游戏业务也取得了不俗的成绩，实现营业收入1.68亿元，虽然同比下降20.91%，但在公司业务的整体布局中仍占据一席之地。

值得一提的是，《极速青春》的速度激情、《爵迹之临界天下》的奇幻冒险、《杨凌传》的明朝风云，以及《楚乔传》的二轮播出和海外热潮，都展现了慈文传媒强大的内容制作能力和市场影响力。

进入三季度，公司有望确认《沙海》、《那些年我们正年轻》等项目的收入。其中，《沙海》在腾讯视频独播，获得了极高的关注度和口碑，充分展现了公司精品剧制作的能力。《那些年，我们正年轻》则将红色题材拍出高人气，展现出科学家在“两弹一星”岁月中的赤子之心。

不仅如此，慈文传媒还在进一步加强网生内容制作，积极拓展C端付费市场。公司有8部网络电影/网络剧已完成生产或在后期制作、拍摄中，预计年内将陆续上线播出。公司也在积极纯分账模式的网生内容变现模式，为盈利空间拓展更多可能性。

除此之外，慈文传媒还清晰提出了“坚持原创与精品制作，2C业务和国际化”的战略，并加快推进向“泛娱乐产业优质运营商”的转型升级。

对于投资者而言，慈文传媒的发展前景值得期待。我们中长期看好公司实施的发展战略，预计2018-2020年公司将实现归母净利润5.80亿元、7.20亿元、8.50亿元。以8月24日的收盘价计算，公司估值具有吸引力。

行业监管的短期趋严、个别下游回款进度的波动以及部分电视剧项目进度的延迟，都可能为公司带来一定的风险。但总体来看，慈文传媒凭借其卓越的表现和战略布局，仍是我们推荐的优质投资标的。

慈文传媒以其强大的内容制作能力、市场影响力和战略眼光，在影视行业树立了标杆。我们期待公司在未来能够继续创新、拓展市场，引领行业潮流。（安信证券）