金地集团：“外拓”战略扩大物业管理规模

摘要

在2017年，公司业绩飞跃，销售金额激增39.9%，实现了量价齐升的辉煌业绩。年初，公司便以81.1亿元的签约销售开启了新一年的征程，同比增长7.2%，展现了强劲的销售势头。

这一年，公司的销售金额达到了惊人的1408亿元，增长39.9%。销售面积也达到了766.7万平方米，同比增长16.5%。更令人瞩目的是，全年销售均价高达1.84万元/平方米，同比上涨20.1%，彰显了公司产品的强劲竞争力。进入2018年，公司依然保持着强劲的销售增长态势，1月签约金额达到了81.1亿元，同比增长7.2%，且可售资源丰富，足以保障销售的持续增长。

在土地储备方面，公司在2017年拿地数量翻番，持续深耕一二线城市，展现了积极的扩张态势。公司对土地成本的管控也十分合理，新增建筑面积、拿地面积以及新增项目总地价等关键指标均实现了同比增长。特别是在一二线城市的土地投资额占比高达88%，并且新进入了重庆、海口、太仓、惠州等城市，进一步扩大了公司的市场份额。

在财务管理方面，公司的预收账款增速远高于营收增速，为2018年的业绩奠定了坚实基础。公司的财务稳健，多元化融资策略也有效地降低了资金成本。公司的“外拓”战略也取得了显著成效，金地物业的合约服务面积突破了4亿平方米，覆盖全国百余大中城市，积极整合产业链资源，开展合作经营。

展望未来，我们对公司充满信心。综合考虑各项因素，我们预测公司未来几年的EPS将保持稳健增长。基于相对估值法，我们给予2018年9倍PE，12个月的目标价为15元，并将公司评级上调至“买入”。

投资总是伴随着风险。在此提醒广大投资者，一二线城市的预售证获取和利率的提升可能会对公司的负债成本带来影响。但总体来看，公司的强劲销售、合理成本管控以及稳健财务策略等因素足以抵御这些风险。（光大证券）