青岛金王：多方合作 积极推动“新零售”

公司近期发布了引人注目的2018年中报，展现出了令人振奋的业绩表现。在报告期内，公司成功实现营业总收入27.4亿元，同比增长达到了惊人的37.04%。归属于上市公司股东的净利润虽然达到了1.30亿，但却出现了下滑趋势，同比下降了57.61%。

深入分析后发现，这一下滑趋势主要由去年杭州悠可并表带来的高基数效应影响。扣除这一因素后，归母净利润实际上实现了1.24亿，同比增长更是高达50.37%，显示出了公司强劲的盈利增长势头。

尤其值得关注的是，公司的化妆品业务成为了拉动业绩增长的强大引擎。上半年，化妆品业务实现营业收入16.5亿，同比增长高达79.27%，毛利率也提升了4.72个百分点，达到了32.17%。四大化妆品业务运营主体——杭州悠可、产业链管理公司、上海月沣以及广州韩亚合计实现净利润1.67亿，无疑成为了公司业绩的主要推动力。

与此公司的传统业务如工艺蜡烛和油品贸易虽然受到宏观经济以及大宗商品价格波动的影响，有所亏损，但公司已经开始将重心转向化妆品业务，甚至不排除后期剥离油品贸易业务的可能。

在线上线下的融合方面，公司同样取得了显著的进展。目前，公司已经建立了中国化妆品行业最大规模的采购平台和线下零售门店网络，全国范围内设立了22个省的分销和代理运营体系，代理了约200个国内外化妆品品牌，拥有9500家门店资源。线上依托杭州悠可，推进线上线下在品牌宣传、销售渠道共享等多环节的协同发展。上半年，公司线下和线上化妆品收入均呈现出稳健的增长趋势。

为了推动“新零售”的发展，公司与数贸科技、微众银行、腾讯等巨头签署战略合作协议，在跨境电商、供应链金融、智慧零售等领域开展合作，积极新的零售模式，为未来的发展开辟了新的途径。

公司的化妆品业务在上半年已经展现出了强劲的增长势头，随着下半年销售旺季的到来，业绩有望进一步提升。我们维持原有的盈利预测，并持续看好公司的发展前景，维持“买入”评级。投资者也需要注意并购整合以及大宗商品价格波动等风险。 （来源：光大证券）