宝信软件：期间费用控制合理 研发投入持续增长

经过一年的稳健发展，公司在IDC与信息化业务的双轮驱动下，业绩取得了显著的增长。全年收入高达47.76亿元，同比增长了20.59%。这一成就的背后，特别是公司服务外包业务（包括IDC及运维）的快速增长，该业务全年收入达到了12.35亿元，同比增长更是高达38.57%。尽管毛利率有所减少，为41.75%，但这是由于公司IDC业务的快速发展所致。特别是宝之云IDC二期、三期建设机柜的陆续交付上架，进一步推动了该业务的增长。IDC的毛利率低于运维，这也导致了业务板块整体的毛利率下降。

公司的软件开发及工程服务业务也表现出强劲的增长势头，全年收入达到了33.46亿元，同比增长了15.91%。这主要得益于宝钢武钢的合并以及体系外钢厂对精细化生产需求的提升，从而带来了公司信息化业务（如ERP及MES）的收入增长。

公司的费用控制也表现出色，期间费用整体控制合理。其中，管理费用为6.80亿元，同比增长了2.47%；销售费用为1.39亿元，同比增长了5.95%。而财务费用则实现了负值，为-2433.62万元，同比减少了22.79%。公司对于产品研发的重视也体现在投入上，全年研发投入高达5.21亿元，全部费用化，占营收比例达到了10.90%，同比增长了13.94%。

不仅如此，公司还是工信部23家智能制造系统解决方案供应商之一，而且是钢铁行业唯一一家。公司依托在宝钢的实施经验，针对钢铁行业推出了xInsight工业互联网平台，有望成为一个领导性的平台。

为进一步加强团队凝聚力和激发员工积极性，公司实施了股权激励计划，涉及包括董事长在内的高管以及公司的核心技术、业务和骨干管理员工。公司还完成了16亿A股可转债的发行工作，为IDC业务提供了充足的资金支持。

我们认为公司在未来仍有很大的增长潜力。预计2018/2019/2020年的EPS分别为0.69/0.87/1.09元。对应的PE倍数为37.05/29.61/23.67倍。基于以上分析，我们给予该公司“增持”的评级。

投资总是伴随着风险。投资者需要注意信息化业务及IDC业务是否达到预期，以及人员扩张是否受限等风险因素。

此文仅供参考，投资需谨慎。