予恒基地产减持评级 目标价30.5港元

大摩发布最新研究报告，针对恒基地产（股票代码：00012）给出了“减持”的评级。据报告，恒基地产的目标价被设定为30.5港元。该行对恒基地产去年的基本盈利表现感到失望，这主要是因为其租金收入和来自香港中华煤气（股票代码：00003）的利润未能达到该行预期。尽管每股派息同比持平在1.8元，股息收益率维持在5.4%，但集团的整体表现仍显疲软。

报告中详细指出，恒基地产未入账销售额虽然达到270亿元，同比增长了25%，其中八成以上的部分有望在今年获得确认收购。除去这一积极因素外，其他方面的表现相对黯淡。特别是在香港业务方面，由于租金优惠的摊销和负租金调整的影响，租金收入下滑了4%。去年下半年，租金利润率同比下滑了6.4个百分点，降至行业最低水平。该行预测，今年上半年恒基地产的表现可能继续疲软。

尽管恒基地产购入中环海滨地块后占比达到了43%，但其经常性收入尚未完全覆盖股息支出。对于集团股价与每股资产净值的折让幅度达到45%，大摩认为这并不符合其投资价值。

总体来看，大摩对恒基地产的前景持谨慎态度。虽然集团在内地的租金收入以人民币计算有所增长7%，但利润率依然下滑至78%。购入中环海滨地块虽然提升了集团的地产价值，但经常性收入问题以及股价与资产净值的折让情况仍令人担忧。该行建议投资者在做出决策时，应充分考虑这些因素并谨慎对待。