科达洁能：主业稳中有升 蓝科股权最终确定

事件概览：公司经过一场精心策划的资本运作，成功以35,564万元和19,378万元的价格受让了芜湖基石和芜湖领航所持有的蓝科锂业共计16.65%的股权。这次增持后，公司对蓝科锂业的股权比例从原先的26.93%跃升至43.58%，并持有高达48.58%的投票权，一跃成为蓝科锂业的第二大股东。

解读：

a) 芜湖基石曾参与了科达的三年期定增，此次增持蓝科锂业的股权符合市场预测。随着股权比例的最终确定，公司将在盐湖提锂领域获得巨大的收益。盐湖提锂产业正在迎来黄金时期，其在产量、质量和成本方面均取得了显著突破。

b) 盐湖提锂的投资价值日益凸显。从理论提取资源量来看，盐湖提锂具备巨大的规模化潜力；在质量方面，工业级产品可迅速转化为电池级，至少拥有20-50%的转化率；盐湖周边的配套设施如运输条件和天然气也为产业发展提供了便利；成本方面，完全成本已降至3万，显示出极高的竞争力。由盐湖股份和科达洁能共同持股的蓝科锂业有望成长为碳酸锂行业的巨头。

业务进展与前景：科达的主业表现稳健，并预计在不久的将来继续增长。蓝科股权的最终确定为公司未来的扩张打下了坚实基础。蓝科提锂技术可靠，资源储量丰富，理论上每年有超过十万吨的新增能力，这在其他盐湖提锂中是无可比拟的。盐湖提锂的吸附法技术专利独家掌握在蓝科锂业手中，这一技术专利为科达在蓝科及整个盐湖提锂的利益提供了保障。如果公司进一步扩产，按照现有协议条款，其在未来的扩产股权中应占有一席之地，不会受到市场关于受制于某新能源汽车巨头的疑虑。

投资指南与风险评估：根据公司业绩预测，2017-2019年的净利润分别为6.1亿元、8.5亿元和10.7亿元。市盈率分别为29倍、21倍、17倍，显示出良好的投资价值。给予“买入”评级。但投资总是伴随风险，需警惕海外业务收入不如预期、沈阳法库项目持续亏损以及蓝科锂业业绩不达标等风险。（东北证券）

公司在盐湖提锂领域的布局已经取得重要进展，随着股权的增持和行业的快速发展，未来发展前景值得期待。