花旗首次覆盖融信中国给予“买入”评级 目标均

融信中国（股票代码：03301.HK）近日再度吸引了投行的关注。继海通国际和巴克莱之后，知名投行花旗也加入了覆盖融信的行列。该行对融信中国给予高度评价，并发布了“买入”评级，目标价位定为19.8港元。令人瞩目的是，相较于当前股价，这一目标价位代表着高达84%的潜在涨幅。

究竟是何原因让花旗对融信中国如此青睐有加呢？

该行认为融信中国的增长潜力巨大，估值具备吸引力。市场正逐渐认识到公司在增长潜力方面的价值。（一）销售规模的增长令人瞩目，花旗预计融信在2017年至2020年间的销售复合增长率将达到惊人的52%。（二）公司利润和利润率的增长为企业资金快速周转提供了支撑，预期收益复合年增长率高达103%。（三）公司主动调整财务结构，“降杠杆”行动进一步减缓了财务压力。

花旗对融信的深耕战略给予了高度评价。公司成功挺进杭州市场前三，并计划布局更多重点市场。令人震惊的是，公司仍拥有超过人民币5600亿元的货值土地储备，有望跻身中国前二十大房地产开发商之列。该行特别指出，公司在2016至2017年间通过收购增加负债是一个绝佳的机会，平均土地成本仅为人民币6600元，仅占销售均价的31%。融信的土储货值超过人民币5600亿元，其中58%分布在重点市场，如杭州、上海和福州。公司正在通过旧改项目拓展至郑州和太原等重要市场。

花旗对融信中国的财务状况给予了积极的评价。该行认为，目前公司是“收获”时期，规模快速增长，利润率反弹。尽管存在再融资风险，但处于可控范围内。预计公司在2017年至2020年间的毛利率约为22-25%，净利率为7-10%。对于公司的再融资风险，花旗认为市场存在过度担忧，实际上在可控范围内。随着收购的放缓和有效的财务管理，这一风险将进一步降低。

花旗对融信中国充满信心，认为其具备巨大的增长潜力、稳健的财务状况和明确的发展战略，因此给予“买入”评级，并设定了具有吸引力的目标价位。