交银国际：华润电力维持买入评级 目标价19.48港

华润电力在上半年交出一份令人瞩目的业绩报告。其核心利润实现了19%的同比增长，达到53亿港元的高峰。在这其中，可再生能源的收益表现尤为亮眼，核心收益贡献强劲增长67%，达到了45亿港元，成为推动业绩大幅增长的主要动力。

深入研究其业绩背后的动因，我们发现火电业务由于燃料成本的上升，面临着一些挑战。燃料成本同比攀升了31%，达到每兆瓦时241.6元人民币，这也导致了火电业务的核心利润下滑了54%，降至8亿港元。管理层指出，成本上涨高于同行业水平主要是由于公司火电站的地理位置分布特点。

尽管面临火电业务的挑战，华润电力依然坚持在可再生能源领域发力。我们预期，到2021年底，华润电力的可再生能源装机容量将达到惊人的17吉瓦，占其总体装机容量的34%。而在接下来的2021年下半年，还有1.6吉瓦的可再生能源项目即将上网，为公司的发展注入新的活力。

基于以上业绩表现和前景预期，我们决定将目标价从先前的13.41港元上调至19.48港元。我们相信，随着华润电力在可再生能源业务上的快速增长，其估值将持续提升。我们维持对华润电力的买入评级，期待其未来能带来更多的投资回报。