如何判断市场峰谷

在股票交易中，峰谷研判是一个核心议题。我们追求的并非买在最低点、卖在最高点，但避免买在最高点、卖在最低点却是关键。为此，我们一直在探寻峰谷区域的判断依据。

波浪理论虽被技术派提出作为研判工具，但其缺乏理论基础，属于想象理论，实际应用中浪形划分存在多种可能性，导致结论相互矛盾。宏观经济指标与股票指数之间似乎没有明显的相关性，这使得峰谷研判的基点变得扑朔迷离。

回到交易本身，上市公司是连接股票与宏观经济的桥梁。指数通过上市公司股价计算得出，而市盈率则是反映上市公司业绩与股价变化的重要指标。我们可以将平均市盈率作为研判峰谷的基本出发点。

虽然交易所每天公布静态市盈率，但我们需要动态市盈率来更准确地研判。尽管计算动态市盈率存在困难，但我们可以通过结合预期GDP增长和静态市盈率进行估算。考虑到沪市大型蓝筹股的影响，沪市平均市盈率更具代表性。当前沪市市盈率接近30倍，结合保守估计的上市公司业绩增长率，我们大致可以算出动态市盈率与静态市盈率相近。

参考境外历史经验，平均市盈率的波动范围一般在20倍以下到30倍以上。当前已进入顶峰区域，若平均市盈率能够回落至接近20倍，那将是再次进入谷底的机会。峰谷区域的产生必然有其基本面原因，未来市场波动将更为理性、成熟。我们虽然怀念过去的高市盈率顶峰和低市盈率谷底，但在全流通市场环境下，这样的极端情况难以再现。