天治基金尹维国：市场底部特征显现，关注政策

市场概览：

本周，IPO发行速度的减缓，结合市场资金面的短期缓解，让市场情绪有所好转。这场微妙的变化，导致本周股市各主要指数呈现上涨态势。上证综指上涨1.70%，深证成指更是上涨了3.91%，而创业板指也上涨了2.88%。这一切的背后，源于此前市场对于金融去杠杆、再融资新规以及全年经济预期前高后低走势的过度担忧。市场本身存在反弹的需求，加之短期政策的扶持，终于促成了市场的回暖。

行业和板块的表现也呈现出一定的特点。价值蓝筹的抱团现象依然显著。保险、家电、白酒等低估值价值股的表现依然稳健。之前较为极端的“一九行情”有所改变，创业板中的游戏、影视、院线等行业，以及那些基本面优秀、内生增长较快的行业，表现尤为突出。

经济基本面方面，国内政策的影响使得地产销售和购地有所回落，PPI下降而CPI低位回升。尽管库存回补接近尾声，金融去杠杆和房地产调控加码，但三季度投资和经济可能出现回调。货币信贷社融数据超出预期，监管引导表外转表内，央行投放对冲到期流动性，预计季末资金面不会过于紧张。“一带一路”相关政策持续推出，金融监管政策释放温和去杠杆信号。