健友股份：肝素原料业务有望量价齐升

公司半年度业绩瞩目，肝素原料药业务风头正劲

近日，某公司公布的半年报引发市场广泛关注。据悉，该公司上半年收入高达4.84亿元，同比增长近57%，扣除非经常性损益的净利润也达到了惊人的1.21亿元，同比增长高达76%。如此骄人的业绩，让人不得不将目光投至这家企业。

公司的肝素原料药业务尤为引人注目，作为该领域的龙头企业，其价格进入涨价周期，且已成功开拓了全球最大肝素买家——赛诺菲。这无疑为其未来发展铺平道路。深入了解后我们发现，这一业务的增长有其深厚的背景。

从2010年至2016年，肝素原料药价格持续下跌，跌幅达70%，使得许多企业备受压力。随着环保压力的提升，上游部分厂家的退出，以及下游客户库存的降低，肝素原料药价格开始进入上升周期。尤其值得一提的是，作为全球最大的供应方，中国的生猪屠宰量并未增长，而肝素需求却在逐年增加，这为公司的肝素原料业务带来了极大的增长空间。

值得一提的是，该公司在生产技术方面处于领先地位，独创的粗品集中洗脱模式不仅提高了产品质量，还实现了向产业链上游的延伸。其下游客户黏性强大，客户拓展能力卓越。不仅如此，公司还是辉瑞的主要供应商，占其原料采购总量的70%，双方合作时间超过二十年。

更值得一提的是，公司与全球最大肝素买家赛诺菲的合作。赛诺菲的依诺肝素销售额是公司最大客户辉瑞的达肝素的数倍，因此与赛诺菲的合作对公司的意义不言而喻。公司已成功接手其部分订单，未来随着合作的深入，有望为公司带来更多的业绩增长点。

除了在国内市场的布局，公司还积极拓展国际市场。其国内肝素制剂产品线布局完备，随着各省招标工作的完成，预计将实现放量增长。公司的制剂出口业务也将随着依诺肝素注射液在美国和欧洲的上市而迈上新的台阶。

我们看好公司的未来发展前景，预计其业绩将保持高速增长。给予“强烈推荐”评级。（中国银河证券）