中油资本：金控平台扬帆起航 产融结合创造协同

本报告旨在深入中油资本的战略转型与未来展望。公司的前景因市场化激励机制的实施以及金融业务板块的整合而显著增强。通过协同各个金融业务单元，中油资本有望显著提升其整体盈利水平，并将这种提升的空间显著扩大。值得一提的是，公司持有央企金控全牌照，这一优势在行业中极为稀缺。

在投资方面，预测中油资本在2018-2020年的归母净利润将达到76.99亿元、84.92亿元和93.7亿元。基于这两种预测，给予其目标价12.12元每股，相对于当前市场价格10.27元每股，存在18.01%的溢价，并给出“增持”的评级。

中油资本的金控平台已经开始扬帆起航，产融结合的策略正在创造协同效应。公司不仅服务于中石油集团，还延伸至服务整个能源石油产业链，甚至拓展到服务“一带一路”等国家战略倡议。通过建立市场化的绩效体制和整合业务发展渠道，中油资本有望提升子公司的市场化程度，进一步加强协同效应，并提高公司的ROE水平。

随着金融监管的加强，金控公司的管理办法也在逐步推进。对于金控公司可能存在的监管套利、利益冲突、脱实向虚等问题，监管机构将加大监管力度。在这种背景下，中油资本作为央企旗下的产业金控平台之一，有望顺利获得金控牌照，成为行业中的稀缺标的，获得市场的溢价。

当我们关注到金控监管的落地，就能预见到这将为公司带来业绩上的超预期增长。我们也必须警惕可能出现的风险，如监管措施严于预期、中石油集团业务扩张放缓以及宏观经济下行等。

中油资本的前景令人期待，其战略转型和金融业务整合将为其带来显著的增长机会。（国泰君安）

这份报告深入浅出地分析了中油资本的战略布局和未来发展前景，语言流畅且富有吸引力，能够引起读者的兴趣并激发其进一步了解该公司的愿望。