傲农生物：肉类需求支撑行业发展 向一体化成重

核心观点提炼

该公司是一家专注于养猪服务的企业，致力于提供全面的营养与养殖解决方案。其主要业务涵盖饲料生产、生猪养殖、兽药及动物保健，以及原料贸易等多个核心领域。公司以其创新的猪OK猪场管理信息化系统，不仅优化了养殖流程，更为下游客户提供银行融资支持等全方位的增值服务。截至2017年6月末，公司在全国范围内设立了71家控股子公司，覆盖了全国31个省、市、自治区，是国内重要的饲料生产厂商之一。

行业背景分析

随着国内肉类需求的持续增长，饲料工业作为支撑畜牧业发展的关键因素，近年来呈现稳健的发展态势。数据显示，2007至2016年间，我国工业饲料产量年均复合增长率达到了约6%。随着养殖规模化程度的提高，工业饲料的普及率仍有巨大的提升空间。在这一背景下，大型畜牧业企业正沿着产业链上下游进行一体化布局，打造全产业链竞争优势。而饲料企业数量的减少，也意味着行业集中度有着较大的提升空间。

公司竞争优势分析

该公司以其领先的产品研发能力和卓越的生产技术，在行业中占据了重要地位。公司坚持科技创新，不仅在产品理念、配方技术、检测技术以及加工技术等方面拥有显著优势，更以“专业养猪服务商”为理念，依托其全国性的饲料营销体系，重点打造为客户提供全面解决方案的能力。

财务预测与投资建议

据预测，公司在未来几年的收入将保持稳健增长，预计2017至2019年的收入分别为50.15亿、60.74亿、73.59亿。公司的净利润也有望逐年增加，预计17至19年分别为1.25亿、1.52亿、1.88亿。若本次成功发行6000万股，预计的EPS在可接受的范围内，为投资者提供了良好的投资机遇。

风险提示

尽管公司具有多方面的优势，但仍需注意一些潜在风险，如原材料价格波动、食品安全问题以及疫病风险等等。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些风险因素。（由广发证券提供）