日机密封：外延并购整合产业资源 扩建产能突破

作为机械密封行业的龙头企业，得益于下游行业的繁荣景象，公司业绩呈现显著增长。该公司在机械密封、干气密封等高端密封领域具有深厚的研发实力和显著的产品竞争力，广泛应用于石化、煤化工、电力等关键领域。其毛利率长期保持在行业领先的55%以上。

据公司公告，该公司于2017年在营收规模上超越了国际巨头约翰克兰中国子公司，稳坐国内机械密封行业的头把交椅。随着下游石油炼化等行业的景气度上升，政策推动高端密封件的进口替代进程在加速。特别是自2016年下半年以来，国际原油价格的稳步攀升以及石化、煤化工等能源行业的固定资产投资回暖，都为机械密封行业带来了巨大的发展机遇。

该公司积极融入国家发展战略，随着《液压液力气动密封行业“十三五”发展规划》的推进，国内液气密高端产品的自主保障率预计在2020年达到60%以上，这将进一步推动国产替代的进程。其客户群涵盖中石油、中石化、中核等大型终端客户，以及沈鼓、陕鼓等国内主机厂家，随着下游行业项目的陆续投建，未来三年的行业需求将持续强劲。

公司不仅专注于自身的发展，还通过外延并购整合产业资源，进一步巩固其领先地位。例如，该公司于2017年收购了优泰科，进入了橡塑密封领域，打开了新的市场空间。目前，公司正在积极推进华阳密封的收购工作，预计将进一步整合行业资源，扩充产品线，抢占高端市场。

在业绩方面，由于下游行业的景气周期复苏，公司订单持续增长。截至2018年一季度，公司在手订单金额达到4.91亿元，同比增长70.8%。公司正在积极推进生产基地项目的建设，预计今年的产能将提升60%以上。

作为机械密封行业的龙头企业，该公司充分受益于石化等下游需求的回暖以及高端密封件的进口替代，具有巨大的增长潜力。建议投资者关注并买入该公司股票。（风险提示：下游需求不达预期、市场竞争加剧、外延并购进展不达预期。）