东方证券：首予中国财险买入评级 目标价9.8港元

东方证券发布最新研究报告，对中国财险（02328）进行了深度剖析，并给出了“买入”评级。预期在即将到来的2022年至2024年间，公司的EPS将呈现稳步增长，分别为1.17元、1.27元和1.38元。考虑到分红因素，预计对净利润增厚净资产的影响将维持稳定。在此期间，每股净资产预计将达到9.93元、10.8元和11.76元。

从历史估值角度看，过去五年平均P/B为1.05x。面对车险综改对件均保费的挑战以及市场波动的近期不确定性，报告给出了20%的估值折价。这意味着，在2022年，0.84xP/B的预期目标价为9.8港元。

这家财险公司在行业中的地位稳固，稳居头把交椅，市场占有率超过44%。虽然车险业务在短期内面临增量压力，但由于其规模优势，市场占有率仍在提升，马太效应逐步显现。

在非车险业务领域，需求拉动和规模增长并行不悖，减损实现成本控制，使得公司已经达到较高的盈利水平。未来，只要风险可控，该公司有望稳步发展非车险业务，为股东创造更多价值。

在投资端，该公司的短久期配置收益率稳健，尤其在当前低迷的市场环境下，乘数优势更加凸显。公司权益投资乘数近78%，远低于同业的120%+水平，这将在当前的市场条件下减少对净资产的冲击，展现出跨越周期的稳健投资能力。

东方证券对中国财险的前景充满信心，认为该公司有望在未来的市场竞争中继续保持领先地位，并为投资者带来良好的回报。