花旗：恒安国际维持中性评级 目标价调低至55.

花旗集团最近发布了一份研究报告，对恒安国际（股票代码：01044）的前景进行了评估。该报告指出，经过深思熟虑后，将恒安国际的目标价由原先的62.9港元下调了12.4%，调整至55.1港元。尽管维持了“中性”评级，但对于公司未来的净利润预测，却在下调了8-9%。这一调整源于公司在近期收入表现平淡，且毛利有潜在下降趋势，预测今年盈利将会出现下滑。

报告中详细阐述了恒安国际的业绩状况。尽管排除了汇兑因素的影响，但集团去年的核心净利润仍低于预期低9%。这主要是由于收入低于预期的6%，毛利率有所下滑，加之广告和推广费用的上升，使得公司的盈利状况承压。

管理层在报告中表达了对于未来业务发展的预期。他们认为纸巾业务将会恢复增长，卫生巾及纸尿裤业务也将维持温和增长态势。至今，各业务的表现均符合集团内部的预期指引。对于电商销售，公司也寄予厚望，预计其将继续保持增长态势，从去年的占总销售19%增长至今年的25%。

关于毛利率的问题，报告预测纸浆价格的上涨会对集团的毛利率带来压力。目前，恒安国际拥有5个月的库存，这将有助于公司在一定程度上缓解纸浆价格上涨带来的压力。至于广告和推广费用的开支占销售的比例，预计将从去年的21.6%降至今年的20%。

这份研究报告为我们提供了恒安国际的最新动态和前景预测，对于投资者来说是一份极具价值的参考。