杨德龙：消费股和周期股该如何选择

关于贝塔值（β），它反映了一个板块相对于整个股市的涨跌弹性。当贝塔值等于1时，板块涨跌与大盘同步；大于1时，如许多周期性板块，其上涨弹性超过大盘，下跌亦然。例如券商股和一些周期股，在大盘跌10%时，它们可能跌去20%。而贝塔值为0.5的板块，涨跌幅度均小于大盘。银行、保险和地产等大盘蓝筹股便属于此类。贝塔值揭示了板块相对于大盘的弹性大小。

另一方面，阿尔法（α）用于评估投资经理是否创造了超额收益。在资本资产定价模型下，投资组合的收益源于市场上涨和个股选择。超过理论预期收益的部分即为超额收益，这部分无法用资本资产定价模型（CAPM）来解释。正的阿尔法值表明基金经理具备创造超额收益的能力，而负值则表明其表现较差。

简而言之，贝塔值帮助我们理解板块与市场间的相对弹性，而阿尔法值则衡量投资经理的超额获利能力。对于消费股和周期股的选择，短期关注周期股的反弹机会适用于短线投资者，而长线投资者则应坚定选择消费白马股，以获得更为稳健和长期的回报。整体投资舞台上，两者各有优劣，理解并合理运用贝塔和阿尔法的概念，将有助于投资者做出更明智的决策。