申联生物：募投项目新建口蹄疫灭活疫苗生产线

海通证券摘要解读：国内先锋，猪口蹄疫合成肽疫苗领先企业——申联生物

申联生物，国内首个猪口蹄疫合成肽疫苗的生产者，是一家致力于兽用生物制品研发、生产与销售的高新技术企业。自2007年成功实现口蹄疫合成肽疫苗产业化以来，申联生物不断创新，根据疫情变化使产品持续升级，为我国动物防疫事业做出了显著贡献。

该公司的核心产品——猪用口蹄疫疫苗，是其主要营业收入和利润来源。尽管目前业务对单一品种有较高的依赖度，但申联生物已成功研发出猪口蹄疫O型、A型二价灭活疫苗，这一新产品丰富了公司的产品结构，为其打开了新的成长空间。

自2018年8月以来，非洲猪瘟疫情的影响使得养猪业遭受重创，大部分以猪用疫苗销售为主的企业业绩下滑。尽管如此，申联生物仍积极应对，其新建口蹄疫灭活疫苗生产线已通过GMP静态验收，正处于试生产阶段。此项目将巩固和提高公司在口蹄疫疫苗的市场地位，形成年产2.5亿头份的生产能力。

值得注意的是，由于非洲猪瘟疫情的影响，生猪存栏量大幅下滑，新产品的销售也存在不达预期的风险。但长期来看，随着疫情的逐渐控制和生猪存栏量的企稳，疫苗企业仍将在产品升级、渗透率提升的大趋势下获得长期的成长。口蹄疫市场渗透率仍有较大提升空间，行业或将在明年实现恢复性增长。

申联生物，一家在猪口蹄疫疫苗领域具有领先地位的高新技术企业，未来将继续致力于动物防疫事业，为我国的畜牧业健康发展和公共卫生安全做出更大的贡献。

业绩方面，公司近年来的营业收入和利润水平保持稳健增长。尽管受到疫情的影响，但申联生物仍积极应对，展现出较强的抗风险能力。未来，随着疫情的控制和行业的恢复，预计申联生物的业绩将实现恢复性增长。

申联生物是一家在猪口蹄疫疫苗领域具有领先地位的高新技术企业，具有较强的研发实力和市场竞争优势。尽管面临一些短期挑战，但长期来看，公司仍具有较好的成长前景。