蔡明基金经理（基金经理任相栋）
如何去评价一只基金的好坏
评价一只基金的好坏并非简单的任务，需要全面而细致的考量。投资者需明确自己的投资目标和风险承受能力，以便选择适合的基金类型。在筛选基金时，应深入考核基金的多项指标。这些指标包括但不限于基金的历史收益表现、基金经理及研究团队的能力与经验、基金管理公司的风险控制能力和投资风格等。投资者还需要关注基金的风险波动情况，以确保其符合自己的风险承受能力。跟踪所投资基金的动态，及时调整投资组合以应对市场变化。
私募基金备案问题
私募基金备案的具体级别取决于基金的类型和结构。一般而言，私募基金备案通常涵盖母基金级别，也包括子基金级别。随着私募行业的迅速发展，私募基金备案工作也在不断地完善和规范。中国私募证券投资基金自2003年成立以来，经历了多次政策调整和行业发展阶段。目前，私募基金已成为中国金融市场的重要组成部分。
私募证券投资基金的产品结构与分类
私募证券投资基金的产品结构主要包括非结构化产品和结构化产品。非结构化产品是所有投资者处于同等地位的管理型产品，不承诺保本，盈亏自负。这类产品一般会设置止损线以控制风险。而结构化产品则将投资者分为优先级和劣后级，劣后级资金为优先级保本或保本加浮动收益，产品风险与收益相应分级。
随着金融市场的完善和私募行业的快速发展，私募证券投资基金的投资策略也越来越多样化。目前，私募行业大致分为股票策略、债券策略、市场中性、事件驱动、宏观期货、量化套利、组合基金以及复合策略等八大类。每一类别都有其特定的投资目标、风险特征和适用人群。
评价一只基金的好坏需综合考虑多方面因素。在选择私募基金时，投资者应了解基金的备案情况、产品结构与分类以及投资策略等关键信息，以便做出明智的投资决策。持续关注市场动态，调整投资组合以应对潜在的市场风险。图表4揭示了八大类投资策略产品数量的占比数据，来源于朝阳永续和民生证券金融产品研究中心，数据截至日期为2015年6月30日。
在投资策略的海洋中，股票策略无疑是阳光私募行业的翘楚。占比超过八成的私募基金选择了这种策略，它包含了股票多头和股票多空两种子策略。随着资本市场的蓬勃发展，股票策略成为了私募基金运作的主力军，其运作产品数量超过3200只，规模占市场比重高达85%。
纯股票多头，是基金经理基于对特定股票的乐观预期，在低价位买入，待其上涨至一定价位时卖出，从而获取收益。这种策略主要依赖持有股票来实现盈利，股票组合的涨跌直接决定基金的业绩。按照选股的角度，它主要分为价值投资、成长投资、趋势投资和行业投资。
随着金融市场的逐步成熟和金融工具的创新，如融资融券、股指期货等，阳光私募基金正在逐步走向真正意义上的对冲基金。越来越多的基金经理在投资组合中加入了对冲工具，因此股票多空策略也应运而生。其中，朱雀投资和民森投资是这一领域的佼佼者。
图表5展示了朱雀和民森管理的旗舰产品信息。自2007年运行以来，朱雀投资已陆续发行近50款私募产品，目前存续运作的产品数量达到46只。其核心人物李华轮领导下的投资策略呈现出稳健风格，并注重平衡选时和选股。朱雀投资强调仓位决策和行业配置，使得其业绩展现出稳定风格；同时重视个股选择，在市场上行阶段保持进攻性。其管理的产品两次最大的净值回撤均小于市场整体跌幅，给人留下稳健印象。
另一方面，民森投资的核心人物蔡明采用了一种独特的投资策略：70%的数量主题式宏观投资与30%的主观投资相结合。通过识别经济体的长期发展趋势和驱动因素，将受益的相关产业和公司纳入投资范围。数量模型选股则通过市场中的多个因素构建模型，不带任何主观情绪地分析并选出投资标的。该机构还采用多种风险管理技术，通过实时数据运算，量化风险，以锁定组合损失并准确判断未来弱势股票。
无论是朱雀投资还是民森投资，都在阳光私募行业中展现了其独特的投资策略和管理能力。它们的产品在业绩稳健的也展现了较强的市场适应性。这套先进的风险控制系统独具匠心，在熊市或市场大跌时，能果断清仓，不受主观因素影响，完全遵循系统操作，有效规避大幅损失。回溯至2008年的市场动荡时期，民森旗下的产品净值跌幅甚微，这得益于其风控系统的精准判断与严格执行。该系统的卓越表现，赢得了市场的广泛赞誉。
关于债券策略，其私募基金主要以债券为投资对象，以获取绝对收益为目标。在利率变动的敏感影响下，基金经理需灵活调整债券组合的风险暴露。随着国债期货的推出，投资策略更趋多元化，可结合国债期货减少净值波动。尽管固定收益基金的收益空间相对较小，但通过配合结构化产品，能有效扩大收益区间。在2012年的债券牛市行情中，债券型基金大放异彩，也推动了债券策略私募基金的蓬勃发展。
市场中性策略是一种稳健的投资策略，无论市场涨跌都能获得稳定收益。它通过同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险。依据统计套利的量化分析，市场中性策略可分为阿尔法套利和贝塔套利。阿尔法套利主要做多具有阿尔法值的证券产品，做空指数期货，实现超越市场指数的阿尔法收益。贝塔套利则通过在期货市场做空，同时在股票市场构建拟合指数的成份股，赚取价差。在市场系统性下跌时，这种策略也会面临净值大幅调整的风险。随着中证500股指期货的放开，市场中性策略私募的对冲效果更为理想。
事件驱动策略是一种通过分析重大事件对投资标的影响而获利的投资策略。基金经理需估算事件发生的概率及其对资产价格的影响，并提前介入等待事件发生后退出。在A股市场中，事件驱动型策略具有一定的生存空间。该策略主要涉及定向增发、并购重组、新股参与、热点题材与特殊事件。事件驱动策略私募产品的封闭运行期普遍较长，流动性相对较差。近年来，随着新三板市场的火爆，越来越多的私募开始关注和参与这一市场。
宏观期货策略则包含宏观对冲和管理期货两类细分策略。它通过深入研究国内外宏观经济情况，当宏观经济变量偏离均衡值时，基金经理会集中资金对相关品种进行预判操作。这一策略涉及的投资品种极为广泛，包括股票、债券、股指期货、国债期货、商品期货、利率衍生品等。
在金融市场的大潮中，投资者们一直在寻找最佳的投资策略，以应对市场的多变和不确定性。操作上的多空仓结合，以及适时使用杠杆增强收益，都是投资者们常用的策略。尽管当前国内外汇管制及利率市场的限制使得宏观对冲基金参与外汇品种的机会较少，但随着国内金融市场的逐步完善，宏观对冲策略将迎来快速发展的春天。
管理期货基金，被誉为最“分散”的策略。它基于自身特性，提供了多元化的投资机会，从商品、黄金到货币和股票指数等，都能涉足。这种策略往往依赖计算机程序进行决策，以与传统投资品种保持较低的相关性，从而达到分散整体投资组合风险的目的。凯丰投资、泓湖投资等是这一领域的佼佼者。
量化套利策略则是利用证券资产的错误定价来获取无风险收益。通过买入相对低估的品种、卖出相对高估的品种，实现市场中性。虽然其净值波动较小，但在市场品种出现较大波动时，套利基金也可能面临亏损风险。礼一投资、淘利资产等是这一策略的代表机构。它们通过先进的软件开发技术，开展大型交易平台研制、开发和运维，实现IT技术和交易策略的无缝对接。
组合基金策略则分为FOF和MOM两种形式。FOF通过专业机构筛选私募基金，构造合理的基金组合，实现基金间的配置。而MOM则在FOF的基础上发展而来，更具灵活性，能将资金交给几位优秀的基金经理分仓管理。随着海外组合基金理念的引入，越来越多的机构参与到组合基金的运作中。其中，万博兄弟资产无疑是佼佼者之一。他们通过宏观经济研究及资产配置，选择最具投资价值的私募基金团队进行投资。
随着期货品种的加入及对冲策略广泛应用，复合策略逐渐受到关注。很多阳光私募机构将多种投资策略结合使用，以期增加获利空间。如同安投资将定向增发与商品期货结合进行复合投资，采用多策略管理人模式，将基金资产分配给不同管理人打理。信合东方有限合伙也采取了对冲基金运作模式，资产组合涉及多个品种。这些机构都取得了不错的收益。
回顾2015年上半年，权益类市场呈现赚钱效应，资产管理行业规模大幅扩容。截至7月末，私募基金均实现绝对收益，各策略之间存在一定分化。股票策略平均收益位居第一，事件驱动策略和组合基金策略紧随其后。而在市场多变的大背景下，投资者们需要更加灵活、多元化的投资策略来应对挑战。这些私募基金的表现证明了他们在市场中的灵活性和多元化投资策略的重要性。随着市场的不断变化，投资者们需要不断适应并寻找最佳的投资策略以实现收益最大化。随着私募基金相关法规的落地及金融市场的自由化发展，私募证券投资基金正面临前所未有的发展机遇。近年来，越来越多的公募大佬和券商新贵选择投身于私募行业，这形成了业内所称的“奔私潮”。站在当下，私募基金的发展空间十分广阔。
备案制度的实施使得自主发行产品受到广泛认可。私募基金在取得管理人资格后，可自主发行私募产品，无需依赖信托、券商资管等通道，从而节省了固定成本。更重要的是，通过自主发行，可以设计出更符合市场需求、更符合客户定制需求的产品，并满足各类投资策略的创新需求。这为私募基金的个性化发展提供了巨大的空间。
机构投资者的比例逐渐上升。当前，私募基金的投资群体以高净值个人为主，但随着时间的推移，保险、银行、券商等机构资金的进入，机构投资者的比重有望上升。这将为私募基金带来更为稳定的资金来源和更为丰富的投资策略。
私募基金投资策略将更加多元化。随着金融市场的自由化和衍生工具的增多，管理期货策略、高频量化套利策略、宏观对冲策略等新兴策略将得到快速发展。这些策略具有更高的收益风险比，将吸引更多的投资者进入私募基金市场。
证券投资私募和股权投资私募的融合也将更加紧密。随着新兴行业的快速发展，股权投资私募正在崛起。一些在二级市场有多年经验的私募也开始涉足股权投资。特别是在新三板企业和上市公司再融资方面，私募基金的参与度不容忽视。这种融合将为私募基金带来更多的投资机会和投资领域。
关于人民币贬值对股票市场的影响，虽然部分私募基金人士认为人民币贬值对股市影响不大，但在实际操作中仍需要谨慎。在人民币贬值的过程中，市场可能会出现资金流出的现象，对股市造成一定的压力。但长期来看，人民币贬值也可能带动一些优质个股的价值凸显，为投资者提供投资机会。
对于投资者而言，面对当前的市场环境，保持谨慎的投资态度是必要的。在投资过程中，不仅要关注股票的基本面，还要关注国内外的经济环境、政策变化等因素。选择合适的投资产品和投资策略也是至关重要的。
私募证券投资基金正面临难得的发展机遇，而投资者则需要保持谨慎的投资态度，灵活应对市场的变化。只有这样，才能在投资市场中取得成功。至于《庄家那些事儿》的txt全集下载信息及其他关于股票操作的信息，建议通过正规渠道获取，以确保信息的准确性和安全性。 创势翔投资洞察：牛市两大驱动力依然稳健
创势翔投资认为，当前牛市的两大核心逻辑依然稳健。改革主导，新技术、新媒体等驱动的转型升级，正在持续提高生产力和生产效率，其影响日益显著。居民大类资产配置向风险资产转移的趋势保持不变。有业内人士如李君预测，明年春季市场将迎来一波新的行情。
基金经理人销售的核心职责
基金经理人，作为基金项目的核心管理者，他们的主要职责是执行基金管理方案。他们拥有对基金策略的最终决策权，每天都需要对操盘手下达操作指令。他们的职责涵盖了基金项目的日常操作与运行。
基金经理的角色与职责
基金经理，简而言之，就是投资者购买基金后的“管家”。他们负责管理投资者投入的资金，并负责执行投资策略。
基金经理的工作内容与所需技术
基金经理的工作内容非常丰富，他们需要依法履行多项职责。包括办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜，办理基金备案手续等。他们还需要对不同基金财产进行分别管理和记账，以进行证券投资。确定基金收益分配方案，及时分配收益给基金份额持有人。基金经理还需要进行基金会计核算，编制基金财务会计报告和中期、年度基金报告。计算并公告基金资产净值，以确定基金份额的申购和赎回价格。基金经理还需要处理与基金财产管理有关的信息披露事项，召集基金份额持有人大会，并保存相关记录、账册、报表和其他资料。
在技术上，基金经理需要掌握金融市场的分析技术，包括宏观经济分析、行业分析、公司基本面分析以及投资心理分析等。他们还需要具备风险管理和资产配置的能力，以便更好地应对市场变化。
基金经理是一个需要多方面技能和深厚金融知识的职业，他们的工作不仅关乎投资者的利益，也关乎整个金融市场的稳定与发展。