国君(香港)：招金矿业维持中性评级 目标价9.50港元

黄金市场近期趋于平稳，金价上涨的动力逐渐消退。在第四季度，黄金市场的其他催化因素并未显现，导致金价的上升势头逐渐减弱。

经过分析，我们对黄金和铜的未来价格做出预测。预计2019年黄金的年度均价将稳定在大约1美元/盎司的水平。进入2020年，我们预期金价将呈现温和的上升态势，年度均价预计将在1450-1550美元/盎司之间波动。对于全球铜市场，我们认为在2019年和2020年，市场将保持稳定，其中2019年年度铜均价将维持在大约6100美元/吨的水平。

在矿产品产量方面，招金矿业公司的生产计划保持不变。该公司计划在2019年生产约20吨的矿产金，并且我们预计其生产将保持稳定，矿产品产量将在未来几年维持当前水平。

基于以上分析，我们决定将公司的目标价下调至9.50港元，并维持“中性”评级。尽管黄金市场当前呈现平稳态势，但我们仍需要关注全球经济形势、地缘政治风险以及市场需求变化等因素，这些因素可能对黄金价格产生重大影响。黄金市场仍具有不确定性，投资者需谨慎决策。