克明面业：“白马”跑马圈地大扩张

聚焦龙头企业，探寻未来增长路径

在挂面市场集中度逐渐提升的大背景下，公司作为该行业的龙头企业，以其强大的竞争优势，正逐步稳固其在中高端挂面市场的领先地位。当下，我们更关注公司未来的发展轨迹与路径。

回顾过去几年，公司的发展策略是以跑马圈地式的水平扩张为主。这种策略的成功体现在公司通过不断开拓新市场，成功消化新增产能，从而逐步提升了市场占有率。我们亦认识到，为了长远的可持续发展，公司需要在品牌建设上加大投入。通过明确品牌定位、增强品牌黏性和忠诚度，提升品牌力，使公司向真正的品牌快消品企业迈进。

展望未来，我们预计公司在未来几年的收入增速将保持在20%左右。增长的动力主要来源于行业的集中和全国市场的水平扩张。公司募投的新增产能将满足未来2-3年内的新增市场需求。对于公司的财务预期，我们预测其2012-2014年每股收益（EPS）分别为1.17元、1.43元和1.75元。考虑到公司的行业地位和发展潜力，我们给予其2013年22倍的估值水平，这意味着公司的合理价格应维持在31.46元左右。基于以上分析，我们给予公司的评级为“增持”。

公司未来的发展仍面临一些风险与不确定性。其中，原料价格的波动、募投项目的达产不及预期、市场的竞争加剧以及食品安全问题等都是我们需要密切关注的因素。面对这些挑战，公司需灵活调整策略、积极应对，以确保其持续稳健的发展。