新三板市场2018中期策略：存量时代 优中选精

在全面进入存量经济时代的大背景下，新三板市场正在经历一系列深刻的变化。自2017年12月以来，存量企业数量连续六个月下滑，新增挂牌企业数量逐月减少，而摘牌企业数量则持续上升。市场交易情况趋冷，估值水平也重回历史低位。

尽管面临融资热度下降等挑战，新三板市场仍有许多积极因素值得关注。例如，随着大发审委制度的实施，IPO通过率虽然显着降低，但随着企业自身的不断整改，新三板企业IPO通过率有望提升。主板公司并购挂牌企业的意愿增强，并购案例数也在上升。

改革举措的纷纷落地和制度建设的持续推进也为新三板市场带来了新的机遇。股转公司公布的新标准下创新层名单中，有940家企业入选，这预示着未来精细化分层和差异化制度供给将进一步推进。“新三板+H股”模式的加速落地，直接缓解了优质企业流失的情况。

在新三板市场的寻股之路上，我们观察到多个行业的财务表现突出，包括云计算、教育服务、半导体、物业服务等重点细分行业。这些行业呈现出异军突起的发展态势。

对于投资者而言，有两大策略值得关注。一是PRE-IPO策略，考虑到新三板市场企业分化程度愈发明显，投资者应关注符合A股IPO最新实质财务要求的新三板公司，以及有可能成为“新三板+H股”试点企业的新三板公司。二是低估值高成长策略，新三板目前处于估值历史低位，投资者可以通过精选优质成长股来发现价值。

在布局优质板块方面，教育、消费、装备制造、新能源汽车、计算机通信和传媒等领域都存在着丰富的投资机会。例如，教育领域的成人职业培训、早教培训、中小学培训等都看好；消费领域的精神消费、可选消费、低线消费及国产品牌崛起也值得关注。

投资新三板市场也存在一些风险因素，如经济下滑风险和交易制度运行不达预期等。但总体来看，新三板市场仍有许多机遇值得投资者关注和挖掘。改革举措的落地和制度建设的持续推进将为市场带来新的发展机遇。